PANews 发布的隐私板块复盘文章显示，同时持有大量 $ZEC 现货和空单的「10.11 内幕巨鲸」Garrett Jin @GarrettBullish，已经一次性平掉浮亏 3000 万美元的 $ZEC 空单。文章将这一动作与市场对 $ZEC 后市的看多情绪联系在一起，并提到 $ZEC 自底部大幅上涨，历史高点一度接近 1600 美元，带动市场对隐私板块的关注升温。
文中还提到，Vitalik Buterin 在最近一次采访中表示：「我不会放弃隐私。」在这一背景下，作者梳理了隐私板块的资金轮动路径及相关受益代币。
隐私板块资金轮动的四个阶段
文章将这一轮资金轮动概括为四步：
- 先买可交易的隐私资产：$ZEC
- 再买把隐私做成默认体验的路由：$NEAR
- 再买能在公链上进行加密计算的基础设施：$ZAMA
- 最后轮到应用插件和老币 Beta：$RAIL、$ZEN、$DASH
ZEC 与 NEAR：定价核心与流量入口
ZEC
文章将 $ZEC（Zcash）列为本轮大资金优先配置的标的，并称其为「合规隐私币之王」。截至文中数据，$ZEC 现价为 1508.87 美元，7 日涨幅为 42.20%，全流通市值约为 255.5 亿美元。
作者给出的理由包括：ZEC 支持 View Key（查看密钥），可兼容审计需求；同时拥有灰度信托通道，被视为大资金配置隐私叙事的合规通道。文章还提到，ZEC 流通率接近 100%，没有早期 VC 大额解锁带来的抛压，且在隐私板块中市值和流动性居前，具备承接大体量资金进出的能力。
NEAR
$NEAR（NEAR Protocol）被文章定义为适配 ZEC 的链抽象路由。文中数据显示，NEAR 现价为 4.19 美元，7 日涨幅为 81.20%，全流通市值约为 54.7 亿美元。
文章认为，NEAR 通过链抽象和多链签名，把脱敏交互嵌入底层路由，用户在以太坊、Solana 上操作时无需切换专有钱包，从而承接跨链交互流量。作者同时指出，NEAR 兼具公链基础设施属性，并叠加 AI、链抽象和隐私三重叙事。
文中还提到 NEAR@3.33 机制：该玩法先将空投 TVL 推至 7000 万美元并触发第一期快照，资格条件包括 NEAR 隐私账户留存超过 100 美元，并至少完成一笔隐私兑换。代币先锁定，待 NEAR 三日 VWAP 站上 3.33 美元后再兑换为流通 NEAR，而文中称目前 NEAR 价格已经明显高于 3.3 美元。
ZAMA 与 RAIL：高弹性的基础设施与插件标的
ZAMA
$ZAMA（Zama）被归类为公链全同态加密（FHE）计算基础设施。文中数据显示，其现价为 0.0862 美元，7 日涨幅为 83.20%，流通市值约为 2.13 亿美元，全流通市值约为 9.73 亿美元。
文章称，Zama 主导开发 fhEVM，突破了 ZK 只能「验证」的局限，试图解决抗 MEV 与机密 DeFi 的问题。作者认为，ZAMA 处于 FHE 赛道头部，技术壁垒较高。与此同时，由于流通盘约为 21.8%、整体市值较小，其在主升阶段具备较高弹性，但后续仍需关注代币解锁节奏。
RAIL
$RAIL（Railgun）被文章定义为 EVM 原生智能合约隐私插件。文中数据显示，RAIL 现价为 3.04 美元，7 日涨幅为 52.20%，全流通市值约为 1.82 亿美元。
作者指出，RAIL 以合约形式直接部署在以太坊主网及主要 Layer 2 网络，用户无需承担跨链桥风险即可完成零知识私密转账。文章还提到，Vitalik 曾多次公开使用并推荐该工具。由于代币已 100% 全流通，且市值规模较小，作者将其视为资金外溢阶段的应用层 Beta 标的。
XMR：匿名性强，但流动性受限
$XMR（Monero）在文中被归为「匿名性顶格，但流动性严重受限」的代表。数据显示，XMR 现价为 571.95 美元，7 日涨幅为 9.20%，全流通市值约为 107.5 亿美元。
文章认为，XMR 的默认强制匿名和隐蔽地址机制使其具备很强的抗审查能力，但由于不符合 FATF 旅行规则，已被全球绝大多数主流中心化交易所下架。作者据此指出，XMR 的出入金更多依赖 DEX 和 OTC 场外市场，机构资金难以大规模进入，这也使其在本轮板块上涨中价格弹性偏弱。
ZEN 与 DASH：老牌隐私币表现偏弱
ZEN
$ZEN（Horizen）被文章归类为「机制脱敏与技术脱节的老币」之一。文中数据显示，ZEN 现价为 7.70 美元，7 日涨幅为 23.90%，流通市值约为 1.41 亿美元，全流通市值约为 1.62 亿美元。
文章称，ZEN 为规避交易所下架风险，已经主动废弃 Shielded Pools（屏蔽池），实质上转向通用模块化 EVM 链，因此缺少原生隐私竞争力。作者认为，其近期上涨更多来自低市值反弹和板块记忆，流通率达到 87.3%，但缺乏独立基本面支撑。
DASH
$DASH（Dash）同样被列入这一组。文中数据显示，DASH 现价为 56.60 美元，7 日涨幅为 6.00%，流通市值约为 7.26 亿美元，全流通市值约为 7.26 亿美元。
文章指出，DASH 仍采用基于主节点的 CoinJoin 方案。与现代 ZK、FHE 路线相比，这一机制在密码学层面的优势不足，也更容易被链上分析追踪，同时面临中心化交易所审查压力。作者据此认为，DASH 在本轮隐私板块整体走强过程中明显滞涨，资金关注度偏低。