以太坊在6月25日跌逾3%，价格触及$1,615。尽管交易所净流入和ETF资金外逃显示抛压不减，顶级风投a16z与Tom Lee关联的Bitmine却逆势买入，仅6月23日一天合计扫货超1亿美元。
技术面：多条均线失守，强支撑在$1,150
链上数据显示，以太坊已跌破20日、50日和100日移动均线（聚集在$1,740–$2,050区间）。相对强弱指数(RSI)降至约34，逼近超卖区域，但尚未出现明确反转信号。分析师Ted Pillows指出，$1,700上方的卖压持续压制反弹，若缺乏强劲的现货买盘，价格可能进一步滑向更低区间。
从历史来看，以太坊在2018年和2022年熊市中确立的市场底部接近$1,150（实现价格下轨）。若历史重演，当前价格仍有约30%的下行空间��短期支撑位依次为$1,611、$1,524、$1,404；若失守$1,404，下一目标直指$1,156区域。
机构暗流：a16z从Binance提币，Bitmine持续增持
尽管整体抛压主导，6月23日却出现两笔引人注目的大额交易。a16z的一个钱包从Binance提走了25,560 ETH（价值约$4,262万）。同一天，Tom Lee关联的Bitmine买入35,138 ETH（约$5,865万）。此前一周，Bitmine已花费$9,200万购入52,203 ETH。
这种“跌时吸筹”的行为与交易所整体流向形成对比。过去两周，ETH交易所流入量持续攀升，通常被视为卖出前兆。同期，美国现货以太坊ETF在6月已净流出$3.4639亿，5月流出$5.4088亿。周二单日流出$8,230万。
持仓分化：巨鲸积累，中型地址减持
Santiment数据显示，持仓量在1000万至1亿ETH之间的超级大户，其总持仓已增至约1.352亿 ETH。自5月底以来，中型投资者群体也在持续增仓。然而，持币量在1万至10万ETH以及10万至100万ETH的地址出现减持。这表明资金在不同钱包类别间重新分配，而非全面的去杠杆清算。
整体来看，以太坊正处在价格承压与机构长线布局并存的矛盾阶段。技术面偏向空头，但巨鲸的持续积累可���为后续反弹积累筹码。投资者需密切关注$1,700阻力位的突破情况以及交易所流量变化。