中东局势缓和带动油价回落，美股周二集体收涨，AI 硬件板块在英伟达财报公布前反弹。
当日，道琼斯工业平均指数涨 0.30%，标普 500 指数涨 0.32%，纳斯达克综合指数涨 0.66%，在三大指数中领涨。
中东风险降温，原油价格回落
市场昨夜最受关注的变化，是中东风险突然降温。俄媒称，美国和伊朗已就停火条款达成共识，其中包括霍尔木兹海峡自由通航，双方预计未来几天公布，并据伊斯兰堡备忘录启动谈判。
与此同时，伊朗与阿曼已达成临时航线谅解，仅允许商船通行，严禁军舰进入，并计划在 30 至 60 天内讨论永久方案。
不过，伊朗外交部副部长否认了美方关于「已清除海峡水雷」的说法，并重申重开海峡的前提包括全面结束黎巴嫩战事、解除封锁及解决也门问题，同时要求美国履行所有承诺，否则海峡将继续关闭。
受此影响，油价明显下跌。WTI 原油收跌 4.57%，跌破 80 美元；布伦特原油跌超 5%，跌破 85 美元。
弱经济数据与回购计划推动美债走强
油价回落缓解了通胀压力，同时美国经济数据偏弱。美国 8 月消费者信心降至 89.4，创七个月低点，7 月新屋销售也低于预期，市场因此加大了对内需降温的押注。
在这一背景下，10 年期美债收益率下行约 7 个基点至 4.62% 附近，30 年期美债收益率下行约 6 个基点至 5.17% 附近。
财政部长贝森特扩大长期国债回购计划的影响也在持续发酵。自计划公布以来，美国国债表现明显好于同期限利率互换，30 年期国债与互换利差收窄至今年 2 月以来低位，市场开始把财政部视为长端债券潜在的「看跌期权」。
但这轮债券反弹并非没有争议。贝森特早期导师、亿万富翁投资者 Stanley Druckenmiller 公开批评扩大长债回购，认为财政部不应人为压低收益率，因为真正推高长端利率的根源，在于美国结构性财政赤字、债务规模以及高于目标的通胀。
他的核心警告是，如果政府持续捍卫债券价格，最终可能消耗美债市场长期积累的公信力。
从眼下的市场结构看，这轮长债反弹更像是「政策托底 + 油价回落 + 弱数据」带来的阶段性修复，而非美国财政基本面已经发生根本变化。10 年期收益率仍高于 4.6%，30 年期仍接近 5.2%，长端风险并未消失。
黄金维持高位，铜价刷新纪录，贸易摩擦升温
黄金并未随着油价回落而明显走弱，反而小幅上涨。现货黄金盘中触及 4697 美元，收涨 0.15%；8 月 26 日亚洲早盘，纽约黄金一度升至 4730 美元附近。
白银和黄金股也同步走强，科尔黛伦矿业、金田、Endeavour Silver 涨超 3%，纽曼矿业、AngloGold Ashanti 涨超 2%。
大宗商品中，铜的表现更强。COMEX 期铜涨 1.67%，创收盘新高；LME 期铜也刷新纪录。报道指出，美国潜在铜关税导致库存提前向美国集中，LME 现货供应趋紧，同时 AI 数据中心、电网、电气化和国防需求继续提供长期支撑。
贸易战方面，加拿大宣布自 9 月 8 日起，对约 200 亿美元美国商品征收 15% 至 50% 关税，钢铝关税升至 50%，涉及摩托车、家电、食品、服装、电子游戏机和智能手机。白宫也在讨论进一步反制加拿大。
AI 硬件反弹，英伟达财报前成为焦点
隔夜美股风险偏好主要集中在 AI 硬件板块。标普 500 中 AI 相关生态整体上涨逾 1%，剔除 AI 概念后的标普 500 几乎持平，资金在英伟达财报前重新押注半导体、存储、光通信和算力基础设施。
英伟达涨 2.19%，终结七连跌。公司推出 Jetson Orin Nano 2 机器人计算机，面向机器人、无人机和边缘 AI 应用，推理性能较上一代提升 2 倍，且功耗更低。
市场焦点已经转向英伟达将在今晚盘后发布的第二季度财报。市场普遍预期其营收将达到 920 亿至 923 亿美元，同比接近翻倍。当前投资者关注的重点，不只是在于业绩是否超预期，还包括毛利率、中国业务、下一代芯片进度，以及 AI 需求是否仍足以支撑估值。
Siebert Financial 首席投资官 Mark Malek 表示，英伟达目前几乎所有业务都在全速运转，但问题在于市场已经预期它会表现很好，因此「好」本身可能还不够，任何瑕疵都可能引发波动。
AI 基础设施融资规模也在持续扩张。摩根士丹利数据显示，五大超大规模云厂商叠加英伟达、博通，通过担保、租赁及采购承诺等方式，合计承诺投入超过 3.1 万亿美元用于第三方 AI 基础设施建设；其中谷歌承诺额达 8900 亿美元，云厂商整体未折现承诺超过 2.7 万亿美元，接近其未来三年经营性现金流。
AI 板块另一条主线是存储涨价。韩国 DRAM 8 月出口价格同比暴涨 401%，原因是 AI 服务器需要大量 HBM 高带宽内存，挤占了普通 DRAM 产能。高盛预计，DRAM 供应缺口将从今年的 5.0% 扩大到明年的 5.9%。TrendForce 也警告，到 2027 年，DRAM 和 NAND 可能占主要云厂资本开支的 68%，服务器 DRAM 价格到 2026 年预计累计上涨约 270%，HBM 在 2027 年仍可能再涨 70% 至 140%。这意味着 AI 服务器的瓶颈正从 GPU 扩散到内存、封装、电力和光通信。
个股表现分化：存储、光通信走强，能源股承压
具体到个股，英伟达涨 2.19%，在财报前夕推出新一代入门级机器人计算平台 Jetson Orin Nano 2，推理性能提升 2 倍，并将算力覆盖范围延伸至边缘 AI 与机器人领域。该股也结束了此前连续七个交易日的下跌。
光通信板块领涨，Lumentum 涨近 7%，Applied Optoelectronics 涨超 5%，Coherent、迈威尔科技、Ciena 涨超 4%。
AMD 大涨 4.91%。华尔街机构 Raymond James 将其评级上调至「强力买入」，目标价从 565 美元上调至 641 美元，看好其在 AI 服务器 CPU 市场的机会。
美光涨 2.48%。尽管美光 CEO 近期披露减持 3880 万美元股票，但在高盛预测全球内存缺口将延续至 2028 年的报告推动下，市场买盘依旧强劲。相关存储股中，希捷、西部数据、Rambus 涨超 3%。
SpaceX 涨 2.19%，公司宣布计划投资 1000 亿美元，在路易斯安那州建设巨型星舰发射场，目标支持每年数千次星舰飞行。
Moderna 大涨 14.36%，其 mRNA 癌症疗法 III 期临床成功后，美银将目标价从 40 美元上调至 170 美元，Piper Sandler、高盛、摩根大通、巴克莱也上调了目标价。相关医药股中，默沙东涨近 4%，辉瑞涨超 2%。
能源股则受到油价拖累，阿帕奇石油跌近 4%，西方石油、戴文能源跌近 3%，埃克森美孚跌超 2%，雪佛龙、康菲石油跌超 1%。
迪克体育用品（DKS）暴跌 30.68%。公司第二季度业绩全线低于预期，同时将全年每股收益指引大幅下调至 11 至 12 美元，此前市场预期为 14.2 美元。公司高管称，高生活成本正在明显压制美国中产家庭的消费能力。相关消费股中，耐克跌逾 3%，Target 跌 3.8%。
大型科技股表现分化。微软涨 0.90%，Meta 涨 1.97%，特斯拉涨 0.37%；苹果跌 0.14%，谷歌跌 0.32%，亚马逊跌 0.39%。市场更偏向买入「AI 增量明确」的公司，对消费硬件和电商仍保持谨慎。
接下来几项市场日程受关注
8 月 26 日，德国科隆游戏展 Gamescom 将于 8 月 26 日至 30 日举行，微软、任天堂、腾讯、网易、CDPR 等公司将集中亮相，市场关注新游戏发布、AI 游戏工具、云游戏和硬件生态消息。
同日 20:30，美国将公布 7 月核心 PCE 及二季度 GDP 修正值。报道指出，PCE 是美联储最关注的通胀指标。若通胀高于预期，美债收益率可能上行，纳指承压；若低于预期，黄金和科技股可能获得支撑。
德意志银行加州科技大会将于 8 月 26 日至 8 月 27 日在加利福尼亚州丹纳角举行。
深圳 AGIC 通用人工智能展将于 8 月 26 日至 8 月 28 日举行，并与数博会形成密集排期，市场关注具身智能与 AI 应用落地进展。
8 月 27 日 04:00，英伟达将发布财报，市场重点关注数据中心收入、Blackwell 出货、Rubin 进展、毛利率和未来指引。若指引强，AI 板块可能重新走强；若毛利率或订单质量不及预期，半导体板块可能继续调整。
杰克逊霍尔全球央行年会将于 8 月 27 日至 8 月 29 日举行，全球央行官员将讨论金融创新、通胀和政策路径。市场也将提前为沃什讲话做准备，债券和美元波动可能放大。