中东局势加速恶化，全球能源市场的紧张程度正在上升。布伦特原油周四快速逼近每桶 100 美元关口，市场关注点集中在红海与霍尔木兹海峡这两条关键能源运输通道同时承压所带来的供应风险。
周四，布伦特原油期货单日涨幅接近 5%，盘中触及每桶 100 美元。此前，胡塞武装参战，使曼德海峡面临封锁威胁；与此同时，霍尔木兹海峡仍处于部分受阻状态。两大海上咽喉同步承压后，市场风险溢价明显上升。
撰文为华尔街见闻卜淑情。报道称，布伦特原油在消息冲击下迅速走强，全球能源市场被推向数十年来最危险的边缘之一。
红海袭击与海峡受阻推高风险溢价
这轮油价急涨的直接导火索，是胡塞武装再次对红海航运出手。
据新华社，也门胡塞武装当地时间 23 日凌晨表示，已在红海袭击两艘沙特油轮，并称这两艘油轮违反了该组织近期宣布的海上禁运令。消息传出后，布伦特原油在盘后交易中即跳涨至 95 美元上方。进入周四，随着战争风险溢价继续累积，油价进一步升至 98.70 美元。
目前，油轮已再次绕开南红海航线。此前在 2023 年胡塞袭击事件平息后一度恢复的航运交通，正面临新一轮逆转。与此同时，霍尔木兹海峡的部分封锁局面尚未解除，两条全球最重要的能源运输通道同时陷入混乱，令市场对供应的预期迅速收紧。
报道还提到，沙特阿拉伯已释放强硬信号，表示将对任何针对其油轮或陆上能源设施的袭击作出有力回应，这让局势进一步升级的风险继续上升。
RBC：最坏情形下或挑战 2008 年历史峰值
RBC 资本市场全球大宗商品策略主管 Helima Croft 对后续走势发出强烈警告。她表示：“战争正进入危险阶段，红海及关键基础设施面临风险。”
在周四发给客户的报告中，Croft 指出，尽管布伦特原油自 7 月 1 日以来已累计上涨逾 30%，但当前价格仍是“该地区极端压力的滞后指标”。按她的判断，在当前危险升级持续的情况下，油价存在突破 2022 年俄乌冲突期间每桶 128 美元高点的可能；若出现全面地区战争这一最坏情形，甚至可能挑战 2008 年每桶 146 美元的历史峰值。
Croft 还特别提到胡塞武装介入的影响。她认为，这一变化可能削弱东西管道这条替代路线的有效性，从而扩大冲突带来的供应损失。
此前，沙特依靠日输送能力达 700 万桶的东西管道，将部分原油绕开霍尔木兹海峡，输往红海出口端。但如果曼德海峡也无法正常通行，这条替代路线的意义将被大幅削弱。驶往亚洲的油轮将被迫绕行好望角，运费将明显抬升，交货时间也会延迟数周，实物市场供应因而进一步收紧。
高盛提出四季度 120 美元以上情景
发出警示的不止 RBC。
据报道，高盛大宗商品专家 Daan Struyven 周一表示，如果霍尔木兹海峡的航运中断持续，布伦特原油期货可能在第四季度升至每桶 120 美元以上。不过他同时指出，这并非高盛的基准预测情景。
两家机构的表态显示，当前市场面对的不只是基准情形下的紧张局面，尾部风险也在被重新定价。
库存缓冲走薄，美国汽油价格带来政治压力
供应冲击之所以更受关注，还在于全球石油缓冲库存已经明显下降。报道称，库欣原油库存据报已接近“罐底”水平，市场几乎没有多余空间来吸收持续性的供应中断。
需求端同样承压。美国全国普通汽油均价周一已突破每加仑 4 美元，这一指标的上行正在加大特朗普政府面临的政治压力，也压缩了海湾外交斡旋的空间。
文中提到，分析人士认为，一旦美军对伊朗用于威胁商业航运的导弹和无人机能力完成足够程度的打击，油价压力将促使华盛顿重新寻求外交解决路径。
从运输规模看，两条通道的重要性都很高。霍尔木兹海峡承载全球约五分之一的石油供应；曼德海峡在正常情况下每日通过的石油量为 800 万至 900 万桶。若两大通道同时陷入瘫痪，全球能源市场将面临极大的供应压力测试。