中信证券：通胀定价力量衰减，长端锚点转向增长与 AI 周期

Odaily星球日报讯，中信证券发布研报指出，美国 9 月 CPI 同比 3.7%、PPI 同比 6.3%相继超预期，但美债长端收益率对相关数据的反应在 24 小时内迅速减弱。

研报提到，10 月 14 日 CPI 公布后，10 年期美债收益率一度上冲约 13bp 至 5.325%，随后回吐并收跌。到 10 月 15 日 PPI 公布后，10 年期美债收益率仅小幅上行约 2.5bp，30 年期美债收益率则直接下行，随后 10 年期收益率快速回落至 5.048%附近。

中信证券认为，市场对通胀的定价力量正在快速衰竭，长端定价锚已明确切向「增长/AI 周期」。报告称，这一定价中的「衰退」本质上是 AI 资本开支周期下行的尾部风险，而非传统需求衰退，两者也可能与滞胀并行出现。

不过，研报同时指出，当前仍处于左侧试探性定价阶段，尚未形成趋势确认。

在资产表现上，中信证券预计，短期美股或延续行业轮动，资金可能从 AI 主题切换至能源、防御属性的日常消费，以及或受益于中选民主党横扫预期的医疗保健板块。港股方面，报告认为，其也可能受益于海外 AI 硬件交易逆转，以及印尼或被剔除 MSCI 新兴市场指数所带来的资金配置变化。