比特币截至 9 月 20 日在第三季度累计上涨 44%，同期表现超过黄金、标普 500、纳指和 NVDA。报道称，BTC 当周收盘重回 50 周移动平均线，为 45 周来首次，价格升至 8.4 万美元上方。Tagus Capital 将 SEC 于 9 月 17 日授予的五年创新豁免列为催化因素之一，并提到 ETH、XRP、SOL、UNI、NEAR 在第三季度也录得 40%至 150%涨幅。不过，FxPro 首席市场分析师 Alex Kuptsikevich 提醒，牛市中仍可能出现突然回调。

Glassnode 表示，BTC 正如预期加速突破空头清算密集区。过去数月，82,000 至 86,000 美元区间累积了大量空头头寸，而此前价格自该区间回落的幅度较浅。随着价格突破该区域，这部分空头回补 BTC 的需求，正转为推动上涨的力量。

临近 2026 年第三季度结束，比特币累计上涨约 44%，创 2024 年第四季度以来最佳季度表现，同期跑赢黄金、标普 500、纳斯达克和英伟达。Tagus Capital 将近期涨势与美国 SEC 9 月 17 日推出的 5 年期创新豁免联系起来，认为这为代币化美股二级交易打开空间。部分分析人士认为加密市场牛市已经开启，但也提醒短线回调风险仍在。

9月21日，NEAR突破4.3美元，24小时涨超20%，同期 Near 网络总 TVL 升至 2.56 亿美元并创历史新高。市场将这轮上涨归因于三项因素叠加：9月17日触发的“NEAR@3.33”里程碑激励快照、9月18日上线并接入 Hyperliquid 流动性的默认隐私永续合约，以及隐私主题在 ZEC 带动下的资金轮动。不过，空投资金撤离、收入捕获有限和主题降温，仍是后续需要观察的风险点。

ChainFeeds 9 月 21 日发布投研早报，汇总了 Michael Saylor 对 CLARITY 法案的看法、Hyperliquid 上线借贷后 HYPE 首日 2.69 亿美元借款流向、Glassnode 对比特币跌破关键成本线的观察、Bankless 联创 David Hoffman 对山寨季的判断，以及 GSR 对低流通高 FDV 发行模式长期表现的复盘。

美国加密法案短期推进受阻、美联储于 9 月 16 日加息 25 个基点后，比特币未延续跌势，过去一周上涨约 4.9%，重新站上 8 万美元。文章指出，这轮反弹更可能由空头回补、风险情绪修复、油价回落和 ETF 资金边际改善共同推动，而非机构现货资金已全面回流。以太坊虽接近 2620 美元，但 ETF 资金表现弱于比特币，市场分化仍在。

9 月 21 日，Bitget UEX 日报显示，BTC 报约 81,711 USDT，ETH 报约 2,680 USDT，加密货币总市值约 2.86 万亿美元。宏观层面，美联储 9 月 16 日加息 25 个基点后，官员仍释放年内或再加息信号，美国 10 年期国债收益率一度突破 5%。大宗商品方面，利雅得遇袭推升油价，布伦特原油一度升至 104.82 美元/桶，随后回落至 103.50 美元附近。美股方面，纳指上涨 0.40%，芯片股与加密概念股领涨。

据 Coinglass 数据，Coinbase 比特币溢价指数于 9 月 20 日再次转为负值，现报 -0.0198%，昨日为 0.0013%。这一指标用于衡量 Coinbase 上比特币价格相对全球市场均价的差异。BlockBeats 称，指数转负显示美国市场买盘情绪再次走弱。按该指标的一般定义，正溢价对应美国市场买盘较强，负溢价则通常反映卖压较大、风险偏好下降或资金流出。