Foresight 刊文称，本周美股两条主线交汇：英伟达财报检验 AI 需求与盈利弹性，杰克逊霍尔会议则关系到市场愿意给予这些盈利多高估值。文章指出，能源价格、长期美债收益率走高、美国财政部扩大长期国债回购，以及美国政府与 AI 企业同时争夺长期资本，正共同影响美联储主席凯文·沃什的政策判断，也在重塑科技股的估值框架。

8 月 25 日，美债、黄金与比特币同步上涨，原油回落，科技股继续走弱。市场交易的核心来自两条政策预期：美国财政部可能动用 TGA 资金扩大长期国债回购，以及对伊朗政策重心暂时转向经济制裁。长债流动性预期改善压低了长端收益率，但华尔街普遍认为这难以化解赤字、通胀和期限溢价带来的长期利率压力。与此同时，AI 与半导体板块继续调整，英伟达已连续七个交易日下跌。

Bitunix分析师表示，美国财政部扩大长期美债回购，对压低长端国债收益率的作用有限，回购更多是改善流动性。其认为，财政赤字、通胀、国债供给与全球资本配置仍主导长端利率定价，日本长债收益率、能源运输风险及潜在对伊朗二级制裁，也可能加大美债与全球通胀压力。对加密市场来说，长端美债收益率维持高位，仍会压缩高波动资产的估值空间。

美国财政部将 10—20 年期和 20—30 年期国债单次流动性支持回购规模从最高 20 亿美元提高至至少 40 亿美元，9 月 9 日起实施。市场讨论焦点不在规模本身，而在非常规时点释放的政策信号。多名策略师将其解读为「贝森特托底预期」，但原文同时指出，回购不等于 QE，美国距离收益率曲线控制或重启量化宽松仍有相当距离。

原油回落之际，美国柴油与原油之间的裂解价差升至每桶 102.2 美元，创历史新高。伊朗和乌克兰冲突扰动供应，叠加农业收获季燃油需求走强，柴油价格持续上行。ChainCatcher 指出，能源与通胀风险、政府债务担忧及债券收益率走高，正在抬升比特币等风险资产的持有成本；不过美元指数跌至 99.29，也为 BTC 提供了一定支撑。

新火研究院表示，比特币上周在监管议程推迟、现货比特币 ETF 转为约 3.9 亿美元净流出，以及 Coinbase 比特币价格指数负溢价等因素叠加下承压，市场正等待新的确定性锚点。机构提到，8 月 19 日白宫会议、8 月 20 日 CFTC 会议及 9 月可能推进的《CLARITY Act》讨论，可能成为短期政策催化。同时，AI 领域融资分流加密市场流动性，宏观与油价变化也仍需继续观察。

美股周一自高位回落，道指跌 0.11%，纳指跌 0.32%，标普 500 跌 0.06%。市场一边消化霍尔木兹海峡相关紧张局势带来的油价上行与加息预期回升，一边聚焦英伟达牵头的 AI 基础设施融资平台。费城半导体指数跌近 3%，光通信板块领跌；微软、亚马逊及软件股则逆势上涨，能源板块同步走强。

8月5日，美国财长贝森特表示美伊可能在未来一两天内达成协议，重新开放霍尔木兹海峡。此前特朗普与卡塔尔埃米尔通话讨论缓和局势，伊朗与阿曼谈判取得积极进展。受外交降级预期升温影响，布伦特原油跌破80美元，美国原油跌破76美元。美方官员称谈判有进展但尚未敲定。