美国与日本上周五确认联手买入日元，此前日元一度跌至 1 美元兑 163.73 日元。日本央行数据表明，东京方面支出规模可能高达 366 亿美元。市场关注这一罕见操作是否冲击日元套利交易，但截至周一，比特币仍在 63600 美元附近，24 小时上涨约 1.8%，7 日基本持平。

德意志银行认为，上周“AI股神”旗下基金 Situational Awareness 被迫清仓 160 亿美元仓位，以及韩国 KOSPI 在 48 小时内一度跌超 20% 后又反弹 25%，不应被当作彼此孤立的市场噪音。报告将两起事件归因于低利率环境下长期累积的杠杆，并指出韩国单股杠杆 ETF、家庭保证金风险、避险资产对冲失灵，以及私募股权和上市公司资产负担，都是后续需要警惕的风险点。

美日确认已协调买入日元后，美元兑日元自接近 164 的高位迅速回落，一度跌至 155.20 附近。路透社拍到的贝森特记事本显示，美方曾考虑买入 50 亿至 100 亿美元日元，具体金额尚未获正式确认。市场焦点已从日本单边干预，转向美国可能再次参与、FIMA 回购工具如何缓冲美债抛压，以及日本央行是否会通过加息推动日元升值延续。

美联储主席凯文·沃什上周维持利率不变后，美国债券市场出现明显波动。Lantern Capital 创始人埃里克·希克曼称，截至上周五收盘，不同期限美国国债、票据和国库券市值累计缩水约 1150 亿美元，高于其测算的“加息 25 个基点”极端情景下约 650 亿美元的损失。30 年期与 10 年期美债收益率也分别升至 5.229% 和 4.688%。不过，美联储内部对是否应依靠市场反应实现政策效果存在分歧。

美日两国协调干预外汇市场后，日元在触及近 40 年低点后快速反弹，盘中回到 155 至 157 区间。市场关注点不只在汇率波动，也转向日本可能为护汇动用外汇储备、出售或抵押美债的风险。多位分析与评论将这轮波动与日元套利交易收缩、日银退出 QE 及长端收益率重定价联系在一起。

日本央行以 8 比 1 的投票结果维持政策利率在 1%，结果符合市场预期。审议委员高田创持异议，主张加息 25 个基点。日本央行称将根据经济、价格和金融状况继续提高利率，并在最新预测中下调 2026 财年核心 CPI 预期至 2.5%，同时将 2026 财年 GDP 增速预期上调至 0.6%。

据金十报道，招联首席经济学家董希淼预计，三季度有望实施降准降息。若下半年经济复苏动能边际走弱，政策利率可能适时下调 10 个基点至 20 个基点。降准方面，年内仍有 25 个基点至 50 个基点空间，窗口或落在债券供给高峰或流动性偏紧时段。中国人民银行还将更多运用结构性货币政策工具调节市场流动性。

美联储主席沃什表示，自 6 月会议以来，金融市场已完成美联储大部分紧缩政策效果，因此不同意把此次维持利率不变描述为“暂停”。他说，6 月中旬议息会议后，美国 2 年期和 10 年期国债收益率均累计上升约 20 个基点。沃什还指出，市场一直在根据通胀数据和经济增长表现重新定价，名义利率与实际利率都在走高。