伯恩斯坦在 9 月 14 日报告中表示，Anthropic CEO Dario Amodei 提出的 AI「节奏框架」不应被解读为支出放缓信号。该行认为，训练节奏放慢不等于资本开支下调，推理侧需求尤其是代理用例带来的算力消耗仍然强劲，相关订单和产能规划也已形成。报告同时指出，更安全的 AI 更容易被采纳，完善安全框架有助于降低政策风险，并维持对英伟达、博通等 AI 基础设施标的的积极看法。

花旗研究称，当前宏观环境与 1988 至 1989 年美联储紧缩周期的相似度正在上升，模型仍停留在「正常」区间，但通胀动能走强、经济意外指数回落和金融条件小幅收紧，已让历史参照发生变化。报告在配置上继续增持风险资产，上调股票超配至 4.0%，同时偏好新兴市场和美国股票、日本与英国久期、能源及美元，并维持美国投资级信用债最大空头。

9 月 10 日至 11 日，加密市场与监管领域消息密集。纳斯达克旗下风投部门据称向 Kraken 母公司 Payward 投资 1 亿美元，估值达到 210 亿美元；美国参议院公布 630 页新版 Clarity Act 修订版，要求非去中心化 DeFi 协议向 CFTC 注册；Coinbase 与 Moov 合作推进稳定币支付结算；市场则继续围绕美联储加息预期、美债收益率上行与比特币关键价位展开博弈。

纽约南区联邦法院披露的一起民事诉讼显示，Tether被指在未收到正式法院搜查令、也未提前通知的情况下，于2025年10月30日冻结两名泰国投资者10个以太坊地址中的42,417,785美元USDT。相关搜查令直到2026年2月19日才获批签发，且源自北卡罗来纳州一宗涉案1700万美元的“杀猪盘”调查。两名投资者已起诉Tether，要求解除黑名单并索赔。

周一美股三大指数回落，油价因霍尔木兹风险上行，带动美债收益率走高，10 年期美债盘中突破 4.75%。摩根大通将美股评级下调至“战术谨慎/中性”，市场同时进入历史上标普 500 表现最弱的 9 月。另一边，Anthropic、英伟达、Lambda 和联发科推动 AI 算力与半导体交易继续活跃，存储、能源及加密货币概念股逆势走强。

摩根大通交易台将短期观点调整为「战术性谨慎」，预计未来两到三周市场波动加剧。该机构认为指数层面未必剧烈回调，但板块和个股可能更动荡。风险方面，美联储政策、仓位信号不明确、劳动节后企业信用债发行增加及9月季节性波动均受关注。交易台建议投资者降低净多头敞口，考虑市场中性策略。

中金点评美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话，认为其态度偏鹰、将65个月通胀超标归责于央行，并纠正7月让市场代替美联储加息的模糊表态；这次讲话有助于重建美联储公信力，市场开始交易政策信誉的边际修复。中金认为，年内加息概率上升，但当前市场缺的是政策纪律性，只要通胀被及时压制，中期反而对市场有利。

比特币本周累计上涨超过 20%，盘中一度升至 79,455 美元，创约三个月新高。这轮上涨并非单一因素推动：美国财政部扩大长期国债回购规模的公告先触发美元走弱与“货币贬值交易”，随后加密市场空头集中清算放大波动，8 月 19 日单日空头清算约 27 亿美元。与此同时，美国现货比特币 ETF 在 8 月 17 日至 20 日连续四日净流入，合计约 16 亿美元，显示现货需求回升。市场接下来关注 8 万美元关口、ETF 资金延续性，以及杰克逊霍尔会议对利率和美元预期的影响。