1月23日加密市场大跌，BTC跌至89,131美元，ETF三天净流出超10亿美元。特朗普达沃斯言论、Clarity法案受阻、日本央行政策信号三重利空叠加。

5月13日，比特币现货ETF净流出6.35亿美元，创单日新高。贝莱德、Ark 21Shares和富达基金领衔撤资，以太坊ETF也持续流出，但Solana基金逆势吸金。

随着机构投资者重新入场，比特币短期持有者成本基础升至76,000美元，88,000美元成为关键阻力位。传统金融与加密市场关联增强，地缘政治因素推动比特币避险需求。

比特币失守8.34万美元短期持有者成本基底支撑，链上数据显示若持续下行将考验8.07万美元真实市场均值。市场情绪跌至极端恐惧，但历史数据暗示底部或临近。

Coinbase溢价指数自4月8日以来首次转负至-0.04%，显示美国机构买盘走弱。比特币未能站稳短期持有者79200美元成本线，Bitfinex巨鲸持仓维持在79342 BTC，市场短线承压。

比特币短暂上破 8 万美元后回落。CryptoQuant称链上获利了结升温，反弹更像熊市中的修复；Glassnode则认为市场处于早期结构性修复阶段，下一道关键阻力在 8.52 万美元附近。

比特币MVRV比率接近金叉，历史类似信号曾触发90%至400%涨幅。短期持有者成本上移至9.2万美元，若突破或打开上冲10.4万美元空间。部分分析师预测超级反弹至18-25万美元。

Glassnode数据显示比特币交易在两大链上成本基线下方近5个月，长期持有者亏损加剧，ETF流出虽有放缓但仍为负值，期权市场偏谨慎，底部确认需满足三个条件。