摩根大通称，比特币挖矿网络对价格波动的敏感度明显上升，BTC已连续5个月低于7.8万美元生产成本，上市矿企2026年一季度抛售逾3.2万枚BTC。

Riot Platforms在一季度卖出3778枚比特币，套现约2.895亿美元，均价76626美元。该公司当季挖出1473枚BTC，季末持有15680枚BTC。

MARA Holdings通过FalconX买入1000 BTC，价值约6670万美元。此前Q1卖出20880 BTC用于偿债和运营。Strategy同期也增持1587 BTC。市场关注矿企 treasury 策略转变。

2025年10月至2026年2月，五家大型矿企累计抛售1.5万枚BTC，2月单月卖出6100枚创纪录，价格跌破7万美元，矿企为覆盖成本被迫加大出货。

CoinShares最新报告显示，上市矿企生产单枚比特币的现金成本已飙升至近8万美元。矿工投降潮下，矿企抛售超过1.5万枚比特币，并累计宣布超700亿美元AI/HPC转型合约，债务规模同步激增。

在拉斯维加斯比特币2026大会上，MARA、Bitdeer、Riot等头部矿企宣布战略转型，将业务重心从传统挖矿转向AI计算与数据中心。高电价与低迷的算力价格迫使企业抛售比特币持仓，并投资数十亿美元级AI基础设施合同。

本文深入解析MARA Holdings的比特币财务策略，其持有全球矿企最大比特币储备25945枚BTC，并积极通过可转债融资增持。同时对比MicroStrategy的成功经验，分析持有比特币作为财库资产的利弊与风险。

摩根大通最新分析显示，2025年第一季度加密资产市场资金流入仅110亿美元，较2024年同期的330亿美元大幅下滑约三分之二。ETF持续流出、CME期货走弱与矿企转为净卖出，正在压制市场风险偏好。