资本管理

Strategy

2026-07-03 19:01:31

Strategy调整资本管理框架：优先股承压后以现金储备、回购与BTC变现争取时间

Galaxy 研究主管 Alex Thorn 认为，Strategy 最新公布的资本管理调整是一次关键转折。此前，优先股 STRC 一度跌破 100 美元票面价值，并在 6 月 26 日下探至 71.25 美元，引发市场对其优先股股息支付能力的担忧。公司随后推出新的数字信贷资本框架，包括美元储备政策、STRC 股息政策修订、总计 20 亿美元的优先证券与普通股回购授权，以及 BTC 变现计划。消息发布后，MSTR 与 STRC 分别上涨 12.6% 和 12.2%。不过，Thorn 也指出，结构性压力并未消失，尤其是未来 2027 年和 2028 年到期的 67 亿美元可转债，以及美元流动性管理问题，仍是市场关注核心。

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Benchmark

2026-06-30 11:31:36

Benchmark维持Strategy买入评级，570美元目标价隐含515%上涨空间，数字信用资本框架获分析师盛赞

Benchmark Equity Research重申对Strategy的买入评级，目标价570美元较当前股价有约515%的上涨潜力。分析师Mark Palmer指出，Strategy推出的数字信用资本框架实现了双向资本管理，包括回购、出售比特币及暂停增发等举措，有效回应稀释担忧，为股东带来重大利好。报告同时强调，授权出售12.5亿美元比特币的规模仅占其84.7万枚BTC储备的极小部分。

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SEC

2026-06-26 14:19:38

美SEC与CFTC联合就组合保证金框架征求意见，提升流动性效率与市场保护

美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）联合发布公告，就证券、证券型互换、期货、互换及相关持仓的组合保证金监管框架协调方案征求公众意见。SEC主席Paul Atkins与CFTC主席Mike Selig分别强调跨保证金机制有助于释放分散在不同账户中的流动性、提高资本效率，同时确保风险管理框架稳健。此次征求意见覆盖组合保证金模式、客户保护、跨产品对冲、资本/隔离/抵押品处理、清算机构及衍生品清算组织等议题，意见征询期为联邦公报刊登后60天。该举措有望减少市场分割，增强客户保护，对衍生品市场尤其是加密衍生品领域的合规发展具有潜在影响。

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