摩根大通交易台发布今夜 CPI 情景分析：若核心 CPI 落在 0.15%—0.20%，标普 500 预计上涨约 0.5%—1%；处于 0.20%—0.25% 时预计上涨约 0.25%—0.75%；若升至 0.25%—0.30%，则可能下跌约 0.5%—1.25%。

掉期市场显示，交易员计入美联储9月加息25个基点概率约50%。7月非农转弱后华尔街对政策路径近乎五五开，沃什领导下的美联储减少前瞻指引，市场转向依赖硬数据。7月CPI影响不对称，债市定价更偏向温和数据推动收益率下行。

美国7月CPI报告将于今晚20:30公布。市场普遍预计汽油价格回落将带动整体通胀走低，加息预期或进一步弱化。但中东冲突仍在持续，核心服务通胀依旧表现出粘性，物价回落幅度仍存不确定性。

7 月美国非农就业减少 2.3 万人，显著低于市场预期的增加约 8 万人，6 月数据也被下修 3.7 万，市场随之重新评估美联储 9 月政策路径。同期，美国现货比特币 ETF 单周净流入 8.5354 亿美元，以太坊 ETF 流入 2.4494 亿美元，合计接近 11 亿美元，创下 4 月以来最强单周表现。Circle 也确认 Arc 公共主网将于 9 月 16 日启动，首批包括 11 个创始验证节点。

美国劳工统计局将于今晚 20:30 公布 7 月 CPI。市场目前重点关注整体与核心 CPI 的月增、年增四项数据，其中核心 CPI 月增 0.2% 被视为联准会 9 月是否升息的关键分界。美国银行设定的判断框架显示，若未来两个月平均月增高于 0.25%，9 月几乎确定升息；若低于 0.2%，升息时点可能后移。比特币发稿时约报 63,750 美元，在 6.3 万至 6.5 万美元区间震荡。

美银证券在美国 CPI 公布前提示债市技术性风险仍在升温。报告称，趋势跟踪型 CTA 在非农数据意外疲软后，依旧维持较高的美国国债期货空头，10 年期美债期货当前约为 108.72，短线空头回补触发位约在 109.41，更高触发位在 110.21 附近。若 CPI 弱于预期，CTA 可能被迫回补空头并放大债市反弹；若数据偏强，空头仓位或继续留在场内。

尽管比特币现货 ETF 持续吸引资金流入，但矿工与持币企业的卖压同步增加，抵消了部分买盘，使比特币近约 5 周维持区间震荡。过去 24 小时，BTC 下跌 0.6% 至 63,500 美元附近，整个夏季大致徘徊在 62,000 至 66,000 美元之间。市场正关注周三公布的美国 CPI，以及 CLARITY 法案进展，寻找下一步突破催化剂。

比特币延续夏季横盘，价格被压在 6.2 万至 6.6 万美元区间。多位交易员和分析师认为，打破僵局的关键不在链上或短线技术面，而在美国 CPI、美联储后续政策信号，以及《Clarity Act》的立法进展。与此同时，ETF 持续流入、矿工和 Strategy 的场外抛售、以及衍生品对冲仓位，共同塑造了当前低波动、低参与度的市场结构。