火币 HTX 披露的 8 月 17 日至 23 日平台资产表现显示，加密市场在 8 月 19 日后明显转强。美国方面同日释放数字资产立法与长端国债流动性支持信号，比特币 12 小时内上涨逾 8%，全周涨约 22%。HTX 平台上，TRUMP、TUT、PEPE、PUMP 等 Meme 资产集体走高，PENDLE、AAVE、MORPHO 受激励计划带动上涨，ZEC 则因 ETF 相关进展走强。

BTC、ETH 走强后，DeFi 成为本轮反弹中最活跃的板块之一。与其追逐短线涨幅，协议收入更能反映项目的真实需求与资金使用情况。依据 Tokenomist 与 DefiLlama 的收入口径，Uniswap、Jupiter、PancakeSwap、Aerodrome、WLFI、Aave、ether.fi 和 Lido 是当前收入较高的代表项目，但各家对收入的处理方式并不相同，涵盖回购、销毁和直接分配给持有者等多种机制。

比特币与以太坊反弹后，山寨币市场同步回暖。CoinGecko数据显示，自8月19日以来山寨币总市值一度增加超过2500亿美元，回升至约1.13万亿美元，CoinGlass统计的日交易额也从约862.3亿美元升至1324.3亿美元。ENA、PUMP、ZEC和AAVE近7日涨幅居前，但文章认为，当前更像是资金向高Beta、强叙事和有明确催化剂的少数资产集中，距离全面山寨季仍有距离。

比特币上周最高触及7.95万美元，单周涨幅超过26%，并突破200日均线；以太坊同期涨近30%。美国比特币现货ETF上周净流入19.18亿美元，以太坊现货ETF净流入6.97亿美元。Coinbase比特币溢价指数结束97天负溢价，Polymarket显示BTC在2027年前触及9万美元的概率升至约48%。

比特币和以太坊反弹后，山寨币市场同步升温，山寨币总市值回升至约1.13万亿美元，日交易额一度增至1324.3亿美元。ENA、PUMP、ZEC、AAVE等代币近7天显著跑赢大盘，但指标显示市场距离典型山寨季仍有距离。PANews称，资金当前更集中于高Beta、强叙事和有明确催化剂的资产，传统由比特币向全市场扩散的轮动模式正受到机构资金结构和代币供给扩张的挑战。

8 月 24 日，据 HTX 行情，加密二级市场涨幅榜中，多只优质 DeFi 代币走强。SPK 单日涨超 26%，近一周上涨 44.8%；MORPHO 单日涨 20.84%，报 2.751 美元。AAVE、PENDLE、ENA当日涨幅也均超过 13%，其中 ENA 近一周涨幅达到 96%。此外，ETHFI、LDO、MET 当日均涨超 10%。

Blockworks Research 研究员 AJC 表示，PONS 过去 30 天在加密市场收入排名中位列第 13，但其 FDV/Revenue 仅为 0.7 倍，是收入排名前 15 代币中最低水平。作为对比，CARDS、PUMP、CAKE、AAVE、HYPE 和 LINK 的该指标分别约为 2.8 倍、7.7 倍、9.6 倍、45.2 倍、168.5 倍和 212.2 倍。AJC 认为，PONS 当前估值相对其收入水平明显偏低。

据 HTX 行情信息，8 月 23 日周末山寨币市场维持上涨，多只代币 24 小时涨幅居前。ZRO 涨 20.40% 报 1.198 美元，DGB、STX、PUMP、FF 也录得两位数涨幅。AAVE 上涨 5.53% 至 132.6 美元，站上 130 美元。