Delphi Digital 研究员 Marcus 以 PUMP 和 AERO 为例，讨论如何用 xRev（市值除以年化营收）判断一个项目是否真的被低估。文章指出，低倍数本身不是买入信号，核心在于市场对营收持续性的判断。PUMP 近期上涨主要来自估值重估，AERO 的低倍数则更多反映营收下滑。Marcus 还区分了两类项目：天生便宜的 A 类和天生昂贵的 B 类，并提出应关注那些营收已被验证、但市场仍不相信其可持续性的标的。

据币安现货数据，市场波动明显加大。BANK 24 小时跌幅达 16.41%，ADA 24 小时上涨 8.42%，并触及今日新高。MUBARAK 盘中出现探底回升，EUL 24 小时小幅上涨 3.32%。AERO、FLOW、SYRUP、HOLO 和 LA 则触及今日或本周新低。

Castle Labs 对 Aave、Aerodrome、Hyperliquid、Pump、Sky 和 Uniswap 的分析显示，这六个协议在 2026 年上半年合计产生 7.26 亿美元收入，但多数代币价格并未同步反映业务表现。报告认为，症结不在收入规模本身，而在收入如何分配给持币者、代币释放与激励压力有多大，以及代币是否真正具备价值捕获机制。回购、销毁、分红和 ve 模型都可能改善持币者回报，但若释放快于价值回流，或股权与代币权利分离，高收入也未必能转化为币价表现。

7月29日市场关注点集中在SK海力士、美国加密立法和Solana主网升级。SK海力士公布二季度营业利润60.5万亿韩元、营收79万亿韩元，均低于市场预期；美国参议院共和党人拟在8月休会前推动Clarity法案程序性投票；Solana计划将主网区块计算上限从6000万CU提高至1亿CU。与此同时，trade.xyz称将全额赔付SKHYNIX异常报价导致的爆仓亏损，马斯克财富自6月高点回落约6500亿美元后仍超过7000亿美元。

7月28日市场与科技动态集中在半导体、AI与加密监管。长鑫科技上市首日收涨465.82%，成交额超1400亿元，总市值达3.28万亿元，并刷新多项A股纪录；The Information称一家上海国资背景企业已开始量产自主研发DUV光刻机设备，计划在2026年和2027年扩大产量，长鑫存储、中芯国际、华虹半导体被提及为潜在交付对象；加密市场方面，CEX热门币种多数下跌，AEON领涨24小时涨幅榜；监管层面，美国参议院暂缓推进CLARITY法案，日本议员则建议放宽加密货币2倍杠杆上限。

据 Token Unlocks 数据，本周 SIGN、XPL、FF、CARDS、AERO、LAVA、ZORA、KMNO、ZETA、GPS、EIGEN、GUN 和 ENA 将陆续迎来代币解锁。其中，EIGEN 解锁价值约 763 万美元，FF 为约 615 万美元，KMNO 为约 414 万美元；按流通量占比看，LAVA 达 40.91%，SIGN 为 15.71%，GUN 为 11.26%。

依据美国《STOCK法案》公开披露记录，BTC是美国国会议员最常见的加密资产，ETH、SOL、XRP和ADA也进入前五，少数议员还持有SKI、GRT等小市值代币。

灰度完成2026年第一季度投资组合回顾，DeFi基金剔除Aerodrome Finance、纳入Ethena（权重13.59%），Uniswap以35.22%保持第一大持仓。智能合约基金未增减资产，ETH与SOL权重差距仅0.45个百分点。