英伟达年内股价仅上涨 10%，明显落后于费城半导体指数 71% 的涨幅。晨星分析师 Brian Colello 认为，当前约 212 美元的定价已隐含 2027 年后几乎零增长预期，而其合理价值接近 280 美元。英伟达当前 EBITDA 基础远期市盈率约 17 倍，低于五年均值 36 倍。围绕自研芯片与新对手涌现的担忧持续升温，但多头认为其收入增速、推理芯片份额和生态韧性仍被低估。

TrendForce 最新研究显示，AI 产业重心正从训练转向推论，内存架构也随之改写。HBM 在训练阶段凭借高带宽占据核心位置，但面对推论阶段 KV 快取带来的容量压力已难以独撑。HBF、SSD POD 与 SRAM 因而分别从大容量、中间存储层与片上高速缓存三个方向补位，形成更细化的推论内存阶层。NVIDIA、Google 及多家 AI ASIC 新创近期布局，也反映这场架构调整正在加速。

AI 基础设施公司 General Compute 已从 Upper90 Capital Management 获得最高 4 亿美元信贷额度，抵押物为 SambaNova SN50 推理 ASIC，而非英伟达 GPU。Techub 援引 CryptoBriefing 称，这是芯片抵押贷款市场首次接受非英伟达芯片作为抵押。General Compute 还已订购价值 3 亿美元的相关芯片，用于建设自主 AI 智能体平台。

随着AI从训练转向推理与Agent应用，CPU正从配角变成关键瓶颈。谷歌与英特尔签署多年协议部署Xeon，服务器CPU价格上涨30%，产业链竞争重心开始从GPU转向系统协同。