Nvidia 在 8 月 10 日提出将 GPU 定义为可抵押、可投资的基础设施资产，并与 Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛、KKR 签署合作备忘录，目标动员超过 5000 亿美元资本。CME 次日宣布将于 10 月 5 日推出与 GPU 租金挂钩的期货合约，ICE、FalconX、Polymarket、Kalshi 也已分别在指数、场外互换、链上大宗交易和远期曲线环节推进布局。中国方面，上海已在政府文件中首次写入「算力期货」，但路线更偏向 AI Token 定价而非 GPU 小时租金。

国际铜价7月29日飙升至14,400美元/吨，创历史新高。供应短缺、AI与新能源需求激增、美元走弱及囤货情绪共同推动，分析师警惕高位回调风险。

Galaxy Digital 研究副总裁 Lucas Tcheyan 撰文称，围绕 AI 推理的网络、协议、支付、融资与代币化工具，正在链上汇聚为一个新的资本市场。文章将这一结构拆分为 GPU 指数与期货、代币化推理访问权、有用工作量证明网络以及 GPU 硬件融资四部分，并点名 Venice、Pearl、Ambient、USD.AI 等项目，认为这一市场仍处早期，真实需求、代币价值闭环和风险执行机制仍待验证。

Galaxy Digital 研究副总裁 Lucas Tcheyan 发布长篇研报，系统梳理“推理资本市场”的链下与链上版图。报告称，推理已超过训练，成为全球 GPU 需求的主导力量，ICE、CME 与多家指数提供方正推动 GPU 期货落地；链上侧则出现 Venice、Pearl、Ambient、USD.AI 等不同路径，分别尝试把推理访问权、推理生产和 GPU 硬件融资纳入金融层。报告同时指出，这一市场仍处早期，真实需求、代币价值闭环和执行风险仍待验证。

世界黄金协会数据显示，中国央行7月继续增持黄金至2300吨，但国内黄金ETF出现流出、期货交易降温，上半年黄金进口量也降至2021年以来最低水平。

花旗银行将白银0-3个月目标价大幅上调至150美元/盎司，称白银为“黄金plus”。白银近一年暴涨约270%，主要受结构性短缺、中国印度零售需求以及逼空情绪推动。金银比跌破50，花旗认为历史比值回归可能推动白银升至160-170美元甚至更高。

上海白银现货价格高于期货与Comex，显示中国实物市场供应偏紧。工业需求、库存下滑与海外矿产扰动，共同推动白银市场进入深度倒挂。

上海白银现货价格明显高于期货与Comex，显示中国实物市场供应偏紧。光伏、电子和电动车需求走强，叠加库存走低与海外矿端扰动，推动白银市场进入深度逆价差。