GSR:低流通高 FDV 发行模式失灵,代币上线后一年中位跌幅超 80%
GSR 基于 2013 年以来超过 2300 次代币上线数据称,低流通、高完全稀释估值的发行结构正持续拖累上市后表现。数据显示,交易所上线代币中位数 3 天内跌破发行价,90 天内下跌 50%;FDV 超过 10 亿美元的代币一年后回报率中位数为 -81%。报告提出,更低发行估值、更高初始流通量,以及更广泛的公众参与,可能是替代路径。

GSR 基于 2013 年以来超过 2300 次代币上线数据称,低流通、高完全稀释估值的发行结构正持续拖累上市后表现。数据显示,交易所上线代币中位数 3 天内跌破发行价,90 天内下跌 50%;FDV 超过 10 亿美元的代币一年后回报率中位数为 -81%。报告提出,更低发行估值、更高初始流通量,以及更广泛的公众参与,可能是替代路径。

GSR 在一份研究报告中梳理了 2013 年以来主要交易所逾 2300 次代币上市,样本包含已下架代币。报告称,中位上市代币在 3 日内跌破发行价,90 日内下跌 50%。数据还显示,上市时中位流通量自 2017 年的 38% 降至 2020 年的 13%,高 FDV 与低流通量代币一年后回报更差。

Techub News数据显示,截至9月3日的一周内,Circle发行约110.2亿枚USDC,赎回约104.1亿枚,净增约6.1亿枚。USDC流通量约743.3亿枚,储备资产总值约744亿美元。Circle是全球第二大美元稳定币发行方,储备由现金和短期美债组成,定期接受审计,流通量变化反映市场需求波动。

Circle 最新数据称,截至 9 月 3 日的 7 天内,公司发行约 110 亿枚 USDC,赎回约 104 亿枚,USDC 总流通量升至 746 亿枚,7 天内净增加约 6 亿枚。对应储备约 745 亿美元,主要由隔夜逆国债回购、短期美债、系统重要性机构存款和其他银行存款构成。


截至8月27日的7天内,Circle发行约112亿枚USDC,赎回约102亿枚,流通量净增约10亿枚。目前USDC总流通量达737亿枚,储备约740亿美元,其中隔夜逆回购496亿美元,短期国债132亿美元,机构存款105亿美元,其他银行存款7亿美元。

截至 8 月 20 日的 7 天内,Circle 发行约 75 亿枚 USDC,赎回约 67 亿枚,流通量净增约 8 亿枚。当前 USDC 总流通量为 727 亿枚,储备规模约 729 亿美元,主要由隔夜逆国债回购、短期国债以及系统重要性机构存款构成。

据官方数据,截至 8 月 20 日的 7 天内,Circle 发行约 75 亿 USDC,赎回约 67 亿 USDC,流通量净增约 8 亿枚。当前 USDC 总流通量约为 727 亿枚,对应储备约 729 亿美元,其中国隔夜逆回购约 481 亿美元、3 个月内美国国债约 127 亿美元、系统重要性机构存款约 114 亿美元,其他银行存款约 7 亿美元。
