比特币市场再次来到关键观察区间。链上分析机构Swissblock最新表示，其专有的比特币风险指数已降至0，意味着市场进入“完全低风险状态”。这一指标主要用于衡量比特币市场整体风险水平，本质上反映的是买卖压力之间的相对平衡，以及当前持有或买入BTC的风险程度。
按照Swissblock的解释，风险指数归零通常意味着卖压明显减弱，市场底部构建阶段可能已接近完成，价格正在低风险区间内趋于稳定。不过，该机构也强调，这并不等同于新一轮扩张行情已经正式开启，更准确地说，是市场从“下跌消化期”转向“结构修复期”的早期信号。
“从历史经验看，这类区域往往对应卖压被充分释放，随后多头结构开始逐步重建。”
长期持有者活跃度下降，或反映抛售意愿减弱
除风险指数外，另一项值得关注的链上信号来自CryptoQuant分析师Darkfost。其指出，比特币的Coin Days Destroyed（CDD）指标已明显下滑。CDD常被用来追踪长期持有者转移老币的行为，当该指标大幅下降，通常说明长期持有者近期链上活动减少。
表面上看，长期持有者活动减弱可能被解读为市场谨慎，但从卖压角度分析，这同样可能意味着老筹码的集中抛售阶段已经放缓。Darkfost认为，在长期持有者此前持续活跃之后，这一行为模式如今正在发生变化。报道还提到，这种转移减少也可能与部分资金进入更安全的托管方式有关。
更重要的是，CDD下滑在当前环境下仍然被视作抛售压力下降的佐证。这与Swissblock风险指数归零形成了相互印证：市场并非已经全面转牛，但至少在供给端，短期集中抛压似乎正在退潮。
7.68万美元链上阻力位受关注
尽管卖压释放迹象增强，但比特币上方依然存在清晰阻力。CryptoQuant研究主管Julio Moreno指出，比特币价格正逼近一个重要的熊市阻力位，即交易者的链上已实现价格约为76,800美元。已实现价格常被视为市场平均持仓成本的重要参照，当现价接近或触及该水平时，往往会面临较强的解套和获利了结压力。
链上研究平台Alphractal也给出了相似判断。该机构表示，比特币正在接近多个关键链上成本阻力区间，包括True Market Mean Price以及短期持有者已实现价格。历史上，这些水平在熊市阶段经常扮演压力位角色，因此接下来市场对这一区域的反应，将成为判断趋势修复力度的重要依据。
价格表现也验证了这种压力的存在。报道显示，比特币周二一度触及75,800美元，创下自3月17日以来新高，但随后在该区域再度遇阻，回落至74,000美元附近。也就是说，当前市场已经接近关键阻力带，却尚未形成有效突破。
以太坊反弹更强，但仍被视为“熊市修复”
相比比特币，以太坊近期表现更为强势。报道指出，ETH周二一度升至2,400美元，创下自2月初以来新高。Glassnode表示，在近期加密市场整体走强背景下，ETH已经重新站上1至3个月持有者成本线2,300美元。
不过，Glassnode同时提醒，目前以太坊的走势结构更接近于熊市中的缓解性反弹，与2022年末曾出现的反抽行情较为相似，而不是一次已经确认的结构性趋势反转。这意味着，尽管价格反弹力度不弱，但市场仍需要更多资金持续流入和关键阻力突破，才能真正扭转中长期格局。
另据Santiment观察，散户投资者近期正在“积极抛售”以太坊。部分市场参与者将自3月下旬以来约17%的上涨视作“牛市陷阱”。但Santiment给出的判断恰恰相反：当市场普遍怀疑反弹真实性、并持续选择止盈或离场时，这种情绪反而可能为涨势延续提供条件。该机构甚至直言，进一步的获利了结和抛售，在当前背景下反而可以被视作偏多信号。
市场影响分析：低风险不等于无风险
综合来看，当前比特币市场释放出两类并存信号：一方面，风险指数归零、CDD回落表明抛压较前期已有明显缓和，底部构建过程可能进入后半段；另一方面，价格正逼近76,800美元附近的重要链上成本阻力，市场仍未脱离熊市修复框架。
对投资者而言，这意味着“低风险区”更适合被理解为抛压衰减后的结构修复窗口，而不是无条件确认新牛市起点。如果比特币能够稳固突破并站稳上述链上成本区间，市场情绪和资金风险偏好可能进一步改善，进而带动主流资产展开更广泛反弹；反之，若多次冲击未果，价格仍可能重新回到区间震荡，甚至再次测试下方支撑。
从板块联动看，以太坊的相对强势也反映出市场风险偏好有所回暖。但在宏观环境、链上阻力和熊市结构尚未完全扭转的背景下，主流币后续若要从“反弹”走向“反转”，仍需看到成交、持仓结构和成本区突破的同步确认。
短期内，比特币能否有效穿越7.68万美元附近阻力带，以及以太坊能否稳住2,300美元上方，将成为观察本轮修复行情是否具备延续性的两大核心指标。