美国加密交易所Gemini即将成为最新一家登陆资本市场的加密企业。根据其向SEC提交的文件，Gemini计划于2026年7月5日以股票代码GEMI在纳斯达克开始交易，发行价区间为24至26美元，共计发行约1670万股，预计融资规模约4.33亿美元（按区间上限计算）。值得注意的是，此次发行价区间较此前预期的17-19美元大幅上调，且据路透社报道，该IPO已获20倍超额认购。若以上限定价，Gemini的初始估值将超过30亿美元。
Gemini是谁？财务状况如何？
Gemini由著名加密布道者Tyler和Cameron Winklevoss兄弟联合创立，两人因在Facebook创立过程中的角色（电影《社交网络》原型）以及公开支持特朗普而广为人知。公司主要收入来源是中心化交易所的交易手续费。根据招股文件，2024年Gemini总营收为1.422亿美元，其中近70%来自交易手续费，但当年净亏损达1.585亿美元。进入2025年上半年，营收降至6860万美元，交易手续费占比下降至65.5%，净亏损则扩大至2.825亿美元。尽管财务数据不佳，Gemini在文件中仍表示乐观，称“基于对创新的专注和加密行业长期的首次创新历史，我们相信产品和服务能够满足不断扩大的用户需求，包括传统金融市场参与者进入这一领域。”
乘上市浪潮：加密IPO热潮涌现
Gemini的上市计划紧随稳定币发行商Circle极其成功的IPO之后。Circle不仅上调了发行规模，上市首日股价涨幅超过300%，超越了Meta和Airbnb等科技巨头的公开发行表现。此后，Kraken、Bullish等加密交易所也相继提交上市申请；Bullish上市后同样股价翻三倍。由Donald Trump Jr.和Eric Trump联合创立的比特币矿企American Bitcoin上市后亦大幅飙升。本周四（7月2日），加密借贷平台Figure通过IPO融资超7.87亿美元，估值达到52.9亿美元，上市首日股价较发行价上涨24%。这一系列成功案例为Gemini的IPO营造了积极的市场氛围。
竞争加剧下的未来蓝图
随着加密货币买卖门槛降低，Coinbase、Binance等头部交易所与Gemini之间的用户争夺日趋白热化。Gemini在招股书中明确表示，将利用IPO所得资金扩大产品线、拓展国际业务并增加衍生品服务，以提升月度交易用户数及日均交易量。然而，其持续的净亏损和营收下滑趋势（2025年上半年营收仅为2024年全年的48%）令投资者对其盈利能力产生疑虑。市场分析人士指出，加密股IPO热潮可能短期提振市场情绪，但Gemini能否在激烈竞争中实现扭亏为盈，仍需时间检验。