备受关注的Telegram点击赚币游戏Hamster Kombat的代币HMSTR近日跌至历史最低点，周五（7月5日）触及$0.0025，随后小幅回升至$0.0026，但过去一周仍下跌11%。自9月26日上线和空投以来，HMSTR价格持续下滑，目前较历史高点已下跌约74%。
价格暴跌与同类游戏对比
Hamster Kombat的走势并非孤例。其他头部Telegram游戏代币同样表现疲软：Catizen（CATI）自峰值下跌71%，Notcoin（NOT）自6月触及近30亿美元市值后已下跌78%。这表明整个Telegram游戏代币赛道正面临估值回调压力，市场对“点击即挖矿”模式的热情正在消退。
HMSTR在9月26日正式上线开放网络（TON）并启动空投时，曾因游戏吸引超3亿玩家而备受期待。约1.29亿玩家根据游戏进度获得了代币空投资格。但许多玩家随后在社交媒体上抱怨奖励过少，部分人仅收到价值10美元甚至更少的代币，将空投描述为“就像撒了一把灰尘”。这种失望情绪可能加速了抛售。
第二季延迟与用户流失
Hamster Kombat开发团队曾承诺推出第二季，并计划于2025年夏季进行第二次空投。在第二季中，玩家将管理一个由仓鼠运营的游戏开发工作室，设计和部署游戏，同时保留点击赚币玩法。团队上个月向Decrypt透露，第二季预计在10月底上线，并向外界发布了一段预告片。然而截至发稿时，该窗口期已过，既未推出第二季，也未公布新的时间表。
除了代币价格，游戏活跃度也大幅下滑。Telegram官方数据显示，过去一个月Hamster Kombat的月活跃用户已降至4400万以下，而9月底这一数字还超过1亿。玩家基数锐减与代币价格下跌形成负反馈循环：代币无利可图导致用户流失，用户流失又进一步压制代币需求。
市场影响与前景分析
Hamster Kombat的困境反映了Telegram小游戏模式的深层问题：初期依靠病毒式传播和空投预期吸引海量用户，但游戏本身的长期可玩性不足，代币经济模型难以支撑持续价值。随着第二季延迟，市场对其未来信心进一步受挫。若开发团队不能尽快交付新内容并重建社区信任，HMSTR可能面临更深的下跌风险。
从更广视角看，Telegram游戏代币的整体表现表明，“边玩边赚”模式正进入洗牌期。投资者和玩家开始更注重游戏质量和代币实际用途，而非仅凭用户基数投机。HMSTR能否在第二季推出后扭转颓势，将决定其能否在日益激烈的竞争中获得一席之地。