以准确预判2008年美国房地产危机而闻名的投资人迈克尔·伯里（Michael Burry），如今在AI主题上的一笔著名空头交易正面临显著压力。根据市场分析账号Bull Theory披露，伯里曾在2025年第三季度买入价值约1.87亿美元的英伟达（Nvidia）看跌期权，执行价为110美元，当时英伟达股价约在130美元附近。
但此后行情并未朝着空头预期演进。报道显示，英伟达股价随后升至208美元左右，较该期权执行价高出约90%。这意味着，这批看跌期权若要在2027年12月到期前具备更高实际价值，英伟达股价需从当前水平再下跌约47%。在伯里建立这笔仓位之后，英伟达市值还增加了约2.15万亿美元，并且近期突破5万亿美元，成为全球市值最高的上市公司。
将英伟达比作“新时代思科”
据报道，伯里曾将做空英伟达视为表达其“AI交易看空观点”最集中的方式。他的核心逻辑并非否认AI本身的商业价值，而是质疑市场是否已将未来增长过度提前计价。
在这一框架下，伯里将英伟达比作互联网泡沫时期的思科（Cisco Systems）。思科曾在2000年短暂成为全球市值最高的公司，但在科技泡沫破裂后，股价一度下跌约90%。伯里的观点是，即便是一家基本面强劲的企业，如果投资者在估值过高时集中追捧，最终也可能演变成糟糕的投资回报。
不过，多头阵营显然并不认同这一类比。支持英伟达的投资者认为，与当年大量缺乏盈利支撑的互联网概念股不同，英伟达当前拥有真实利润、真实需求，以及来自超大规模云厂商AI支出的持续推动。换言之，市场争论的焦点并不在于AI有没有前景，而在于当前股价是否已经透支了过多未来增长。
对冲基金关闭后，外界更难追踪其仓位
另一个值得关注的变化是，Bull Theory称伯里已于2025年11月关闭其对冲基金。此后，他主要通过付费通讯继续阐述其关于AI泡沫的观点。这一转变意味着，过去投资者可通过Scion Asset Management的定期持仓文件追踪其公开仓位，而在基金关闭后，市场已无法像以往那样清晰确认他是否增持、减持，或已退出部分重大空头头寸。
这也让外界对伯里当前真实风险敞口的判断更具不确定性。虽然英伟达这笔交易目前看起来承压，但并不能简单据此断定其整体AI空头策略完全失效，因为公开信息已不足以覆盖其全部后续操作。
部分AI空头交易表现较好
报道同时提到，伯里对AI板块的看空并不只体现在英伟达一家公司上。Investor Weekly称，他也曾押注Palantir Technologies和甲骨文（Oracle）走弱。自相关仓位披露后，Palantir自高点回落超过30%，而甲骨文则自高位下跌超过55%。
这些相对更成功的空头交易，使市场仍然持续关注伯里的更广泛判断：即AI产业链中部分公司的估值，已经建立在“接近完美增长”的假设之上。一旦企业盈利兑现速度、资本开支回报率，或客户需求扩张节奏不及预期，估值就可能面临重新定价。
市场影响：AI热潮与加密市场的间接联动
从市场层面看，伯里与英伟达的这场多空博弈，折射出当前全球资本市场围绕AI的核心矛盾：一方面，科技巨头仍在以前所未有的力度投入基础设施建设；另一方面，投资者也越来越警惕高估值资产在预期降温时出现剧烈回撤的风险。
报道指出，包括Alphabet、Amazon、Meta Platforms和Microsoft在内的大型云计算公司，预计将在2026年之前向AI基础设施投入数千亿美元。这些支出为英伟达等芯片与算力供应商提供了强劲业绩支撑，也推动了美股科技板块持续成为全球风险资产风向标。
对加密市场而言，这一趋势同样值得关注。AI与加���虽属不同赛道，但两者都高度依赖风险偏好、流动性环境以及科技叙事扩散效应。当AI龙头持续走强时，市场通常更愿意追逐高成长、高波动资产，包括部分加密代币与AI概念链上项目；反之，若AI板块出现明显估值收缩，也可能压制整体风险资产情绪，进而影响加密市场资金流向。
因此，伯里做空英伟达受挫，短期内更像是AI主线仍具强大资金号召力的体现；但从中长期看，这并未彻底否定“高估值终将接受检验”的逻辑。对于投资者而言，真正需要关注的并不是单一名人的成败，而是AI产业高强度资本开支能否在未来几个季度持续转化为盈利增长与现金流改善。
总体来看，伯里的判断仍在市场中保有影响力：他并非否认AI革命，而是在提醒投资者，伟大的技术叙事并不自动等于合理的买入价格。当前英伟达的强势表现说明，市场仍愿意为确定性增长支付高溢价；但只要估值与业绩兑现之间存在缝隙，关于“AI泡沫”的争论就不会轻易结束。