Michael Saylor在Strategy（原MicroStrategy）的最新财报电话会议上投下一枚重磅炸弹：他首次公开表示，公司不排除出售持有的比特币来支付股息。这一表态立即引发市场恐慌，MSTR盘后交易中暴跌超过4%，比特币价格也随之下滑至8.1万美元下方。
Saylor的言论：出售比特币是信用策略的一部分
在Strategy Q1财报电话会议上（2026年5月5日），Saylor明确表示：“我们可能会出售一些比特币来支付股息，目的是让市场提前消化这一信息，表明我们确实这么做了。”他进一步解释称，公司的核心策略是“用信用购买比特币，让比特币升值，然后出售比特币来支付股息”。这番讲话意味着，Saylor将比特币与其他公司资产一视同仁——只要公司需要现金，比特币就可以被出售。
财务压力与持仓规模
Strategy目前仍是全球最大的企业比特币持有者之一，共持有818,334枚比特币，平均成本为75,537美元。尽管公司仍在持续增持（本季度新购入89,599枚BTC），但比特币价格23%的下跌导致其数字资产估值蒸发72亿美元。更为严峻的是，公司报告Q4净亏损125.4亿美元，并面临约15亿美元的年度股息义务（包括优先股股息和债务利息）。按照现有美元储备，Strategy仅有约18个月的现金流覆盖这些支出。
历史重演：2022年的前车之鉴
这不是Strategy第一次出售比特币。2022年12月22日，当时的MicroStrategy曾以约1180万美元出售了704枚比特币。那次出售发生在市场极度低迷时期——2022年5月，公司CFO Phong Le警告如果比特币跌至接近21,000美元，公司将面临追加保证金通知。尽管后来比特币跌至约20,800美元，公司并未收到追加通知，但压力始终存在。
2025年11月，市场再次出现类似讨论。当时Strategy股价已较前一年下跌60%，市值缩水至490亿美元，而其比特币持仓价值约560亿美元。CEO Phong Le在当年12月初公开表示：“如果我们认为出售比特币有利于提高每股比特币含量，我们会考虑这样做。我们不会永远坚持不卖。”这一言论当时已导致比特币滑落至86,000美元下方。
市场反应与影响
Saylor的最新表态被市场解读为重大政策转向。对于一个以“囤积比特币”为核心叙事的企业来说，任何出售暗示都会动摇投资者信心。消息传出后，MSTR盘后跌幅超4%，比特币也从81,000美元以上快速跌至80,000美元附近。分析师指出，尽管Saylor试图将出售行为包装为信用策略的一部分，但市场更关注“可出售”这一前提本身——这打破了比特币作为“永远不出售”的数字黄金的神话。
此外，公司本季度还计提了22亿美元的估值准备金，原因是与未实现比特币亏损相关的递延税资产预计无法实现。若比特币价格持续低迷，Strategy可能面临更大的财务压力，甚至引发更多比特币抛售。不过，Saylor强调公司将优先考虑每股比特币含量的增长，长期仍以净增持为主。
综上所述，Michael Saylor的“松口”标志着Strategy进入一个新的阶段：比特币不再只是资产负债表上的被动资产，而可能成为主动管理现金流的工具。这一信号对整个加密货币市场的影响，值得持续关注。