尽管比特币交易价格目前徘徊在69,000美元附近，并导致其最大企业持有者微策略（Strategy，原MicroStrategy）的持仓出现约11%的浮亏，但公司创始人Michael Saylor的买入热情丝毫未减。他在社交平台X上发布了一张标志性的橙色圆点图表，并附言“Back to Work”，暗示公司即将开启新一轮比特币购买。
Saylor的“橙色圆点”再现
Saylor上周末发布的这张图表，是其忠实追随者再熟悉不过的信号——微策略通常用它来宣布新一轮的比特币收购。在沉寂了一周、没有进行任何购买操作后，这条推文无疑给市场注入了新的预期。公司预计将在下周一的例行披露中公布具体的增持数量。
截至目前，微策略共持有高达762,099枚比特币，按当前价格计算总价值约510亿美元。然而，其平均购入成本为每枚75,699美元，这意味着在69,000美元的市价下，公司账面浮亏约11%。尽管面临未实现亏损，Saylor依然选择继续加注，凸显其对比特币长期价值的坚定信念。
融资模式与稀释风险暗藏隐忧
为了持续购买比特币，微策略主要依靠发行普通股和优先股来筹集现金。报告显示，公司仍有数十亿美元的“按市价发售”（ATM）股票发行额度可供使用。其中一项名为STRC的优先股计划，近期单独筹集了足以购买超过1,800枚比特币的资金。
但是，持续增发的数学逻辑正变得越来越难以忽视。微策略的资产净值溢价（NAV Premium）已跌破1倍，这意味着市场不再给予该公司股票相对于其持有的比特币价值更高的估值。当溢价消失时，投资者直接购买比特币而非购买微策略股票的理由将变得更加薄弱。持续的股份出售会稀释现有股东的权益，因为流通中的总股数在不断增加。
然而，多头观点认为，如果比特币价格回升至历史高点126,300美元，微策略的现有持仓将价值超过960亿美元。这一巨大收益足以让忠实信徒在接受稀释风险时感到心安。但就目前而言，股价表现并未给出乐观信号。
技术图表发出严重警告
从技术面来看，微策略的股价（MSTR）走势相当惨淡。截至上周末，其股价报收于120美元，较历史高点542美元已暴跌逾77%。更为严峻的是，股价已跌破一个关键支撑位2,320美元（注：该支撑位在2025年3月时曾有效），显示了巨大的下行压力。
日线图上出现了死亡交叉——50日均线下穿200日均线，这是典型的长期看跌信号。自2025年8月以来，该股一直运行在Supertrend指标（超级趋势线）下方，表明在传统技术分析框架下，其持续下跌趋势仍未结束。
总的来说，Saylor的买入信号无疑提振了短期市场情绪，但微策略面临的浮亏、估值溢价消失以及股价技术面恶化等多重挑战，使得这笔“比特币赌注”的风险进一步加大。市场将密切关注下周公司披露的具体购买量以评估其后续影响。
本文基于公开市场信息与新闻报道编译，不构成任何投资建议。加密货币市场波动剧烈，请谨慎决策。