4月8日，摩根士丹利正式推出其现货比特币ETF——摩根士丹利比特币信托（代码：MSBT），成为美国历史上首家以大型商业银行名义发行现货比特币ETF的机构。该产品在纽约证券交易所Arca平台上市，托管方为Coinbase，现金管理及行政服务由纽约梅隆银行提供。其最大竞争优势在于年费率仅为0.14%，远低于贝莱德IBIT的0.25%、灰度迷你BTC的0.15%及Bitwise的0.20%，成为全美最低费率的现货比特币ETF。
首周数据：逆市净流入，机构资金“聪明钱”特征明显
上市首日（4月8日），MSBT录得净流入3060万美元，交易量约3400万美元，成交超160万份。值得注意的是，当日整个比特币ETF市场净流出9390万美元，富达FBTC和ARK 21Shares遭遇大幅流出，仅贝莱德IBIT和MSBT实现正流入。4月9日，受美伊停火谈判消息提振，整体比特币ETF市场转为净流入3.04亿美元，MSBT继续净流入1490万美元，仅次于贝莱德IBIT（2.693亿美元）和富达FBTC（5330万美元），排名第三。
进入4月13日当周，市场再度走弱，所有比特币ETF重回净流出。4月14日，富达FBTC单日流出2.292亿美元，市场整体净流出2.91亿美元。然而，MSBT却逆势净流入628万美元，与贝莱德IBIT、Bitwise BITB一起成为当日仅有的三只保持净流入的主要比特币ETF。截至发稿，MSBT累计净流入3750万美元，资产管理规模约6384万美元（摩根士丹利数据），持有约960枚BTC，市价较净资产溢价0.57%，自上市以来市价回报率+6.86%，资产净值回报率+6.24%。
机构行为解读：熊市底部悄然布局
MSBT的流入数据在当前市场环境下传递出清晰信号。比特币自2025年10月创下历史高点126,198美元后大幅回调，目前交投于70,000-75,000美元区间，较峰值下跌约44%。2026年前几个月，美国现货比特币ETF连续四个月净流出，市场情绪悲观，散户离场。但机构却在逆向操作：首先，摩根士丹利花费约18个月筹备此产品，最终在比特币从高点腰斩、市场普遍悲观时推出，而非追高；其次，在市场整体大幅流出时（如4月14日单日净流出2.91亿美元），MSBT依然保持正流入。这表明流入MSBT的资金并非因费率差异而从其他ETF转移的“热钱”，而是机构在熊市底部进行的战略性配置。
摩根士丹利内部建议客户将投资组合中0%至4%的资产配置于比特币。随着MSBT上线，其约16000名财富顾问现在拥有了内部最低成本的直接工具。若这16000名顾问积极向高净值客户推荐该配置，即便仅从摩根士丹利管理的7万亿美元客户资产中微调极小比例，也能产生持续数亿美元的流入。彭博ETF分析师Eric Balchunas甚至预测，MSBT的资产管理规模有望在一年内达到50亿美元。
高盛跟进：推出“覆盖call”比特币ETF
就在MSBT上线六天后（4月14日），高盛宣布申请推出其首只自有品牌比特币ETF——“高盛比特币溢价收益ETF”。该产品采用覆盖call策略，通过出售看涨期权获取稳定权利金收入，同时保持比特币敞口。根据申请流程，预计最早于2026年6月底至7月初上市。该基金至少将80%的净资产投资于比特币相关工具，包括现货比特币ETP、相关期权及比特币ETP指数期权，并动态调整出售期权的比例在40%至100%之间。这种结构以部分上涨潜力换取稳定的现金流，适合希望参与比特币叙事但更看重稳定现金流的传统机构投资者。Eric Balchunas戏称其为“婴儿潮一代糖果”，专为那些希望从比特币上涨中获益但无法承受其波动的传统机构投资者量身定制。高盛的入场消息公布后，当天整个市场总流入达4.115亿美元，显示华尔街头部机构已开始集体布局。
结论：熊市中的重磅信号
MSBT首周累计净流入3750万美元，与贝莱德IBIT的550亿美元规模相比似乎微不足道。然而，一家管理7万亿美元资产的百年老店，在比特币下跌44%、市场极度悲观之际，以史上最低费率入场，并通过16000名顾问持续向高净值客户推荐比特币，这一信号意义重大。对于追踪机构动向的投资者而言，MSBT的周度流入数据将很快成为观察华尔街真实态度的关键窗口。