预测市场（Prediction Markets）的火箭式崛起正遭遇美国立法与州法层面的双重反扑。尽管短期内法案难以直接落地，但政治风向的转变可能为背后的监管情绪注入新动能。根据TRM Labs分析，该领域月交易量从2025年初的12亿美元激增至一年后的超过200亿美元，政治博彩领跑，体育合约紧随其后。
快速增长下的监管裂痕
Polymarket和Kalshi是事件合约平台的领头羊，Coinbase、Crypto.com等机构及在线赌博运营商也纷纷入局。用户可对特朗普总统演讲用词、音乐专辑发行日、亿万富翁月底财富甚至棒球联盟冠军等五花八门事件下注。然而，体育博彩在众多州官员眼中已从受监管衍生品越界为州管赌博；部分政府行动赌约则聚焦战争、暗杀等敏感领域，且可能被知情人士操纵获利。
立法浪潮与政治纠葛
近期，州官员的法律挑战升级，国会议员注意到高调案例中幽灵赌客似乎预知军事打击时间。这催生了国会六项以上法案，多数由民主党主导，部分为两党联合提出。Polymarket预测民主党有85%概率重夺众议院多数，参议院几率也接近对等——若选后民主党势头更盛，这些法案可能获得额外动力。然而，即便法案明年通过参众两院，仍需特朗普签署。特朗普之子小唐纳德担任Kalshi和Polymarket顾问，其关联风投投资了Polymarket；特朗普家族在World Liberty Financial的持股与预测平台Myriad有个人关联；特朗普本人曾称赞预测市场在选举预测上优于民调。此外，预测市场与加密世界共享区块链DNA，特朗普政府将提升加密产业列为首要目标，因此白宫可能站在行业一边抵制国会行动。
州政府法院攻势
但州政府不受此限，纷纷将预测市场告上法庭。在内华达州，法院已叫停Kalshi运营；华盛顿州上周提出类似诉讼；亚利桑那州总检察长对Kalshi提起20项刑事指控，指其经营无牌赌博业务并提供非法选举博彩。特朗普首任白宫办公厅主任米克·马尔瓦尼站到州政府一边，成立“赌博不是投资联盟”对抗预测市场行业声称应受联邦衍生品规则监管的主张。“如果它看起来像赌博，运作起来像赌博，就应该遵循赌博规则。”该联盟网站称。Kalshi公关负责人伊丽莎白·戴安娜回应称，Kalshi是受联邦独家管辖的受监管全国性交易所，其法律论据充分。
CFTC的立场与内部交易疑云
商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克·塞利格高调主张CFTC而非州政府拥有管辖权，并在一项案件中提交法庭简报，指责州政府不当侵犯CFTC对事件合约的权限。CFTC正在制定预测市场新规，并与美国职棒大联盟签署信息共享备忘录。塞利格指出，Kalshi近期已对两起潜在违规行为采取行动：一名热门节目制片人因押注节目结果被暂停并罚款，一名政客因押注自己竞选加州州长遭罚。Polymarket上周更新市场诚信规则，明确禁止基于内幕信息交易或由能影响结果者交易。然而，联邦检察官据报已与预测市场公司讨论某些情况是否构成内幕交易。
TRM分析指出，在美国近期对伊朗打击行动中，可能存在内部人下注：Polymarket上“美国是否会在2026年2月28日前打击伊朗”市场成为最大空头市场，涉及7300万美元；TRM识别出四个钱包在打击前精准下注约4万美元，最终赢得87.2万美元。这些钱包此前几乎无交易记录，资金来源相似且集中，获胜后便沉寂。若特朗普政府官员被发现押注军事行动，将极大助长限制预测平台的法案。
前景展望
目前，行业既面临国会立法的不确定性，又承受州法院诉讼压力。CFTC已启动正式规则制定程序并征求公众意见，由于塞利格目前是五名委员中的唯一成员，可快速行动，预估年底前可能出台最终规则。前CFTC特别顾问杰克·普雷塞罗维茨认为，管辖权最终问题很可能上诉至最高法院，过程可能需两年。在此期间，行业将持续增长并变得更加制度化，但如同加密领域，预测市场必将持续壮大。
在华盛顿街头，Kalshi通过广告强调“规则一：Kalshi禁止内幕交易”。加州州长纽森已推行全州政策，禁止政府官员押注其内幕信息相关事件；马萨诸塞州民主党众议员塞思·莫尔顿则自行禁止员工参与可能涉及其工作的预测市场。行业自我监管与外部法律约束正在赛跑，2027年将成为预测市场命运的关键节点。