本周，iShares半导体ETF (SOXX)和VanEck半导体ETF (SMH)遭遇剧烈回调，主要成分股在关键财报公布后市值蒸发超过5000亿美元。具体来看，SMH从历史高点372美元跌至352美元，SOXX则从313美元回落至296美元。本文深入探讨这些半导体ETF下跌的深层原因，并分析它们是否能在短期内反弹。
AI泡沫担忧加剧引发抛售
SOXX和SMH下跌的核心原因是市场对美国及其他地区AI泡沫的持续担忧。知名投资者、曾准确预测2009年次贷危机的Michael Burry近期逆势做空Palantir Technologies和Nvidia等热门公司，理由是其估值畸高和市场的非理性繁荣。尽管Burry的过往预测并非每次准确，但他的观点加剧了投资者对AI投资回报不确定性的警惕。OpenAI作为行业巨头，已与芯片行业多家公司签署巨额协议：本周与亚马逊达成380亿美元交易，与AMD签署1000亿美元合作协议，加上微软、博通、CoreWeave等，其交易总额估计超过1.4万亿美元。虽然OpenAI CEO Sam Altman透露公司年收入将超过130亿美元，但分析师对行业的货币化能力表示怀疑。Bain报告预测，到2030年该行业可能存在800亿美元的收入缺口。这种投入巨大但盈利模式不清晰的状态，正是AI泡沫担忧的核心。
Palantir、AMD财报不及预期引发连锁反应
本周SOXX和SMH的下跌也直接受Palantir和AMD财报影响。Palantir虽然发布了强劲业绩并上调指引，但由于指引低于分析师预期，股价反而暴跌10%。AMD同样在财报后盘后下跌4%以上，尽管其营收同比增长36%至92亿美元，净利润增长61%。市场对“增速放缓”的担忧压过了亮眼数据。下一关键催化剂将是高通的财报，市场密切关注其刚刚发布的AI芯片能否对Nvidia构成威胁，这将对ETF走势产生重要影响。
能否反弹？短期乐观但长期风险犹存
从估值角度看，SOXX的市盈率为36.6倍，SMH达到40倍，远高于标普500的23倍。如果公司增长放缓，市场修正几乎是必然的。这一修正可能发生在2026年，届时微软、Meta等大客户可能削减投资。然而短期内，AI相关资本支出仍将继续，这有望推动ETF反弹。值得关注的关键事件是Nvidia将于11月19日发布的财报。若Nvidia业绩显示增长放缓，将对ETF产生负面冲击；反之，则可能重振市场信心。综合来看，在泡沫破裂与基本面支撑之间，半导体ETF短期存在反弹机会，但投资者需警惕高估值下的长期风险。