MicroStrategy（现已更名为Strategy）执行主席Michael Saylor于3月26日通过X平台宣布，该公司新发行的优先股Strife（代码：STRF）正式在纳斯达克开始交易。STRF旨在为投资者提供美元收益，同时为MSTR普通股持有人创造比特币收益。
STRF的产品设计：高收益永续债券
根据官方信息，STRF每股发行价为85美元，年化收益率高达11.6%。与传统的可转换优先股不同，STRF属于永久优先股，除非公司主动决定赎回，否则将无限期存续。Strategy有权以面值100美元的价格回购该股票，或按约定支付股息。这意味着STRF更像一只高收益债券，通过固定分红吸引寻求稳定现金流的机构投资者。
STRF不附带投票权，且不可转换为普通股（与此前发行的STRK不同）。在公司清算时，清偿顺序为：债务优先，其次为STRF，再次为STRK，最后是MSTR普通股。这种设计降低了股权稀释风险，同时为投资者提供了相对安全的固定收益层级。
Strategy的比特币囤积策略：债务与股权双轮驱动
STRF的推出是Strategy最新一轮资本运作的一部分。就在几天前，该公司再次购入比特币，将总持仓量提升至506,137枚BTC。至此，Strategy已通过多种工具筹集资金：普通债务、STRK永久优先股（年收益8%）、MSTR普通股以及最新的STRF。这些资金几乎全部用于购买比特币。
Saylor始终坚持“永不卖出”的比特币储备策略，称公司所持比特币可能被销毁也不会出售。目前，Strategy的比特币主要通过Fidelity Custody托管，未用于任何收益活动。这种激进的囤积模式引发了市场对其偿债能力的担忧——STRK计划在数年筹资高达210亿美元，而STRF又承诺了更高的11.6%年收益，公司能否从软件业务中获得足够现金流覆盖股息成为关键。
市场影响：比特币价格反弹与MSTR的联动
STRF上市前，MSTR股价已触及一个月高点341.81美元，显示出市场对新产品的期待。比特币价格在最近一次购买后回升至87,785美元，Strategy的买盘行为继续扮演着BTC价格支撑的角色。STRF的高收益特性可能进一步吸引债券市场的闲置资金，间接推升比特币需求。
然而，风险同样存在。如果币价大幅下跌，Strategy将面临资产减值压力，其偿付股息的能力将受到考验。此外，STRF的永续性质意味着资金是长期锁定的，若投资者大规模赎回，可能造成流动性紧张。当前，市场正密切关注STRF的交易量与价格发现过程，以评估其真实吸引力。
总体而言，STRF的推出标志着Strategy在“股权-债务-优先股”三位一体筹资框架下的最新尝试。它将比特币的波动性与固定收益市场对接，为加密资产与传统金融之间架起又一座桥梁。但高收益也伴随着高风险，投资者需审慎评估公司基本面与比特币价格走势。