Castle Labs：Variational swaps 执行成本低于传统永续合约

Castle Labs 于 9 月 10 日发布研究报告，对 Variational 推出的 swaps 产品与传统永续合约的执行成本进行了对比分析。

报告显示，在大多数交易规模下，Variational 是当前上市资产中成本最低的场所。其中，US100 市场一笔 100 万美元交易的成本仅为 47 美元。

RWA 永续合约交易量持续增长

报告指出，RWA 永续合约交易量已从 2025 年 10 月的不足 10 亿美元，增长至 2026 年 8 月的超过 1200 亿美元，目前约占链上永续合约交易量的 12% 至 13%，7 月峰值一度达到 20%。

截至报告发布时，RWA 永续合约未平仓量总计 49 亿美元，其中 TradeXYZ 与 Variational 合计占近 90%。

Variational swaps 的执行方式与交易数据

报告称，Variational 的 swaps 采用 RFQ 执行，并使用自营流动性提供商 Omni，流动性直接来自传统金融合作伙伴。其费用结构为在每日收盘时收取一次持有成本，而不是依赖市场供需形成的资金费率。

首批上线的 US100、US500、XAU、XAG 和 USOIL 市场自月初推出以来，累计交易量已达 38 亿美元，未平仓量峰值达到 2.45 亿美元。目前，swaps 已贡献 Variational 超过 50% 的日交易量，以及逾 2.2 亿美元未平仓量。