11 月 4 日，比特币在过去 24 小时上涨近 4%，但正推进 AI 数据中心转型的比特币矿企股却集体下跌。其中，Hut 8 收盘跌 23.23%，Cipher Digital 跌 19.95%，IREN 跌 11.24%。
市场担忧集中在德州。当地前一天刚选出主张暂停核准新数据中心的州长，而上述三家公司最主要的 AI 机房园区都位于德州。
同日，其他矿企与 AI 算力相关股票也普遍走弱。Galaxy Digital 跌 16.99%，CleanSpark 跌 16.56%，Core Scientific 跌 10.39%，CoreWeave 跌 9.90%；费城半导体指数下跌 3.13%。
德州新州长立场成为市场焦点
新当选的民主党州长 Gina Hinojosa 主张，在州议会订出保护居民的规则前，先暂停核准新的数据中心。她将于明年 1 月就任。
Hut 8 为何跌幅最大
Hut 8 在 11 月 4 日开盘前公布第三季财报。公司当季营收为 7,110 万美元，去年同期为 8,350 万美元，同比下滑约 15%，三大部门营收全部下降。
净利为 1.895 亿美元，但这项利润主要来自 4.138 亿美元的数字资产增值，主要是比特币持仓价格上涨后带来的账面收益，并非出售所得。
Hut 8 最大的园区 Beacon Point 位于德州，目前在建容量为 1,000 MW。公司在同一份财报中还宣布，计划收购两座位于西德州、已经通电的场址，总价最高 1.8 亿美元，但交易仍需最终电力核准。
在财报电话会上，执行长 Asher Genoot 在问答开始前主动谈及德州选举。他表示，公司尊重选举结果，也认同新州长要求州议会先订出规范的主张，并称「我们不认为选举结果改变 Beacon Point 的前景」。
他还预期，Beacon Point 一期将在 12 月 17 日拿到无条件分类。面对分析师连续追问德州审批问题，包括二期融资时间是否会受选举影响、租户是否会转向德州以外地区，Genoot 回应称，他认为州政府的思路不是「别再到德州投资」，而是「怎么负责任地盖」。
接下来市场关注三个时间点
第一个时间点是德州的数据中心并网稽核。结果预计在 12 月 10 日出炉，并于 12 月 17 日定案，时间仍在 Abbott 任内。Hut 8 的 Beacon Point 一期和 Cipher 的 Colchis 都在等待 12 月的稽核结果。
如果 12 月 17 日如期取得无条件分类，这两个项目在审批上的不确定性将减少一道。Hut 8 财务长 Sean Glennan 表示，这将移除大多数剩余障碍，随后即可启动 Beacon Point 二期融资。若稽核延后，或分类仍维持条件式，通电与融资时间表就需要重新评估。
第二个时间点是 IREN 将于美东时间 11 月 5 日下午 5 点公布 2027 会计年度第一季财报并召开电话会。按文中换算，对应台湾时间为 11 月 6 日清晨 6 点。由于其园区多数位于德州，市场关注公司是否会被问及审批进度。
第三个时间点是 Hinojosa 将于明年 1 月上任。她主张在州议会订出规则前暂停核准新数据中心，后续将如何执行，以及 Abbott 任内的稽核结果是否会延续，仍需等她正式就任后才会更清楚。
