高盛：若日本养老基金转向日债，日元走强或波及亚洲汇市

BlockBeats 消息，9 月 10 日，高盛在最新报告中表示，日元自 9 月初以来已升值逾 4%。日本央行政策转向偏鹰，加上市场预期日本政府养老金投资基金（GPIF）可能调整资产配置，正在推动外汇市场重新评估日元的中期走势。

高盛称，若 GPIF 将部分资产从海外配置转向日本国内固定收益市场，日元可能出现结构性升值。

GPIF 情景推演指向约 1000 亿美元卖盘

按 GPIF 约 2 万亿美元的管理规模测算，若其国内固收配置提高 5 个百分点，理论上将对应约 1000 亿美元的美元兑日元卖盘。这一规模约相当于日本年度经常账户盈余的一半，也可能触发此前积累的日元融资套利交易平仓。

高盛认为，这一变化的影响不会只停留在日本本土，还可能外溢至亚洲货币市场。

高盛：韩元对日元变动最敏感

高盛回溯 2022 年以来的数据称，韩元对日元变动最敏感，贝塔约为 0.45；泰铢、林吉特随后，离岸人民币和新台币也将受到影响。

报告尤其关注韩元。高盛指出，在美元兑韩元升至 1350 附近后，韩国释放的政策信号显示，官方可能对当前汇率水平较为接受。与此同时，国民年金停止部分外汇对冲，以及海外投资购汇需求，都会令韩元进一步升值的速度放缓。

北亚与南亚观点同步维持

在北亚，高盛继续看好新台币相对人民币走强，维持做空离岸人民币兑新台币的观点。

在南亚，高盛则维持看空菲律宾比索、偏多印度卢比兑菲律宾比索的判断。

焦点转向日本资金是否回流

高盛表示，若日元继续走强，亚洲货币可能迎来新一轮分化，外汇市场关注点也会从美元单边走势，转向日本资金回流能否真正改变区域资金流。

不过，报告同时强调，GPIF 增配日本国内债券目前仍是高盛的情景推演，并非已经落地的正式决定。