XRP链上盈利能力已转为负值。Glassnode在2月9日发布的分析显示，XRP跌破了持仓者综合成本基础，持币行为出现明显变化，链上卖出压力也在抬升。该机构直言，XRP在失守这一关键成本区后触发了恐慌性抛售，持有者正在实���显著亏损。
这次观察的核心指标是SOPR，即已花费输出利润率。它用于衡量链上转出代币时的价格，相对最初买入价格是盈利还是亏损。当SOPR高于1时，说明市场整体处于获利卖出；低于1，则意味着亏损卖出正在发生。Glassnode给出的数据显示，XRP的SOPR七日指数移动均值已从2025年7月的1.16降至目前的0.96，意味着当前在网络中被转移的平均XRP，卖出价格已低于其买入成本。
XRP链上成本基础失守后，卖出行为加速
Glassnode在社交平台X上表示，XRP失去持仓者综合成本基础后，市场进入了更明显的亏损兑现阶段。对链上数据来说，这不是单纯的价格波动描述，而是持币者行为的直接反映：越来越多代币在低于成本的状态下被转出，表明部分仓位开始集中止损。
文章配图中的历史对比也给出了参照区间。Glassnode称，当前结构与2021年9月至2022年5月的阶段相近，当时SOPR长期跌入1以下区间，市场经历了一段持续整理后才逐步稳定。那一时期的特征包括亏损兑现时间拉长、投��活跃度下降，以及价格长时间横盘。
SOPR低于1反映压力，但不等于价格预测
Glassnode同时强调，SOPR在这类分析中更像行为指标，而不是价格预测工具。使用更长周期的平滑处理后，数据更关注持续性的持仓反应，而不是短线波动。当前SOPR徘徊在盈亏平衡线下方，说明市场仍在消化卖压，弱势仓位可能继续离场，留在场内的持有者则承受更深亏损。
从历史经验看，SOPR跌破1通常对应持仓压力上升，但这类阶段也曾出现在供给逐步被消化、市场重新寻找平衡的过程中。就这次XRP而言，链上数据给出的结论很明确：亏损卖出正在扩大，持仓情绪已经发生转向。