2026年，比特币挖矿行业正经历一场深刻的变革。尽管比特币（BTC）自年初以来下跌了约12%，但前十大上市矿企的股价却普遍上涨了25%至73%，其中Terawulf（WULF）以73.58%的涨幅领跑。这背后的核心驱动力并非比特币挖矿本身，而是人工智能（AI）和高速计算（HPC）基础设施的爆发式需求。
Terawulf：128亿美元AI合同成标杆
总部位于美国的矿企Terawulf与谷歌支持的Fluidstack及Core42签署了长期租赁协议，锁定了超过128亿美元的HPC合同收入。公司已在肯塔基和马里兰的设施中部署了超过1GW的可用电力，AI业务已占其年收入的一半以上。这一成功使得Terawulf的股价在2026年前四个月飙升73.58%，成为矿企转型的典范。
Hut 8、Core Scientific等紧随其后
其他矿企也不甘落后。Hut 8（HUT）与Anthropic及Fluidstack签订了价值70亿美元的15年租赁合同，并拥有8.5GW的开发管道。Core Scientific（CORZ）通过与Coreweave的合作，在德克萨斯州等地拥有590MW的IT负载，合同收入约100-120亿美元，分析师预计其2026年收入的70%将来自HPC。Applied Digital（APLD）与Coreweave签订了400MW的长期租约，创造了约110亿美元的合同收入，HPC托管利润率超过25%。IREN与微软的AI云合作及4.5GW的电力管道，预计年底HPC收入占比达71%。Cipher Digital（CIFR）已彻底退出比特币挖矿，转而聚焦于93亿美元的HPC订单，包括AWS和谷歌支持的合同。
比特币矿企的“AI锦标赛”
转型并非全部顺利。MARA和Riot Platforms（RIOT）分别上涨29.56%和47.04%，虽然落后于领头羊，但仍在积极布局。Marathon通过收购欧洲AI公司Exaion拓展全球市场，Riot在德州科西卡纳开工建设112MW的AI设施。Bitdeer（BTDR）仅上涨7.62%，尽管正在挪威建设180MW的AI数据中心，但尚未转化为大规模合同收入。Cleanspark（CLSK）上涨25.88%，拥有1.8GW电力合同，但AI部署预计要到2027年。
市场已不再单纯追捧挖矿算力，而是转向评估矿企的HPC合同规模、履约能力和合作伙伴信誉。拥有大额长期合同的矿企（如Terawulf、Hut 8、Core Scientific）正在被重新定价为数据中心运营商，其股价表现与比特币价格脱钩。展望未来，AI基础设施业务将成为矿企价值评估的核心，而比特币价格的波动则变得相对次要。