Kyber延迟重创NVIDIA供应链：Jefferies上调目标价至300美元，PCB链上游材料成赢家

投行Jefferies在最新研报中维持NVIDIA的买入评级，并将目标价从此前水平上调至300美元。然而，该行同时指出，NVIDIA的AI服务器背板PCB技术Kyber大概率将延迟至2028年或直接取消，这一变化对PCB产业链产生显著影响。

Kyber技术原本用于高端AI服务器背板，其延迟直接导致2027-2028年PCB及覆铜板（CCL）市场规模预期下调。对于中游PCB制造商而言，订单交付推迟将压制短期业绩表现。但产业链的结构性调整也带来新的赢家：上游材料供应商——包括玻纤布、覆铜板厂商——以及铜缆连接器供应商，因技术升级和供应瓶颈获得更强议价能力与市场份额。

Jefferies认为，Kyber延迟虽然在短期压制中游，却强化了上游材料与铜缆环节的结构性优势，推动整个供应链向高附加值领域倾斜。这一趋势有望持续放大上游及铜缆相关企业的长期价值。