美光（Micron）即将于6月24日盘后公布第三财季财报，这被市场视为今年AI存储行情最硬的一道坎。过去一年，美光股价从103美元飙升至1134美元，涨幅约11倍，市值达到1.28万亿美元。华尔街共识预期该财季每股盈利约19.72美元，较去年同期的1.91美元暴涨约932%；营收约345亿美元，同比增长约270%。撑起这一亮眼数字的核心是高带宽内存（HBM），美光2026年全年HBM产能已全部售罄，订单排至年底。
分析师连续上调预期，盈利预测三个月内飙升68%
据Alphastreet数据，90天前华尔街对美光该财季的每股盈利共识仅为11.73美元，30天前升至19.13美元，目前已达19.72美元，累计上调68%。31位分析师的盈利预测区间从7.53美元至24.08美元，营收预测从197亿美元至401亿美元，分歧巨大。这一现象反映出美光基本面持续超预期，但也意味着财报当天即便业绩优秀，只要不及被反复推高的共识，股价仍可能承压。
花旗预测存储价格年涨200%，为最激进一档
社交平台上有言论称花旗对存储价格的假设过于保守，实际可能大幅超预期。但据TradingKey报道，花旗预计2026年DRAM均价全年上涨约200%，NAND闪存上涨约186%，这一涨幅是华尔街最激进的预测之一。花旗将美光目标价上调至1200美元，德意志银行更给出1500美元，两家机构均认为存储短缺将延续至2028年。因此，指望花旗“算少了”来博超预期，逻辑上并不成立。
毛利率81%创历史新高，指引决定股价方向
美光自身给出的营收指引为335亿美元上下浮动7.5亿，每股盈利约19.15美元，毛利率约81%，创公司历史最高。去年同期净利率为23.4%，上一财季为58.8%，盈利能力一年翻倍有余。高毛利率引发可持续性担忧，财报中若出现利润率见顶或大宗存储价格松动的迹象，即便营收数字靓丽，股价也会承压。真正决定股价走向的是美光对第四财季的指引，尤其是环比能否继续增长、HBM放量进度及2027年产能分配。美光全球运营执行副总裁Manish Bhatia在摩根大通会议上表示，公司财务前景比上次财报电话会更强，本财季有望再创自由现金流纪录，HBM4产能爬坡速度是去年HBM3E的两倍。这些偏乐观的口风需等待财报数据验证。