Odaily星球日报讯，"白毛股神" Serenity 发文分析称，若 Sivers 通过轻资产模式从代工厂 Win Semi 获得约 10% 的晶圆产能配额，在 65% 良率、50 至 75 美元 ASP 假设下，其光阵列产品年收入可达 3.41 亿至 5.12 亿美元。
按照管理层 50% 至 60% 以上的毛利率目标，对应年毛利润约为 2.05 亿至 3.07 亿美元。以 Sivers 当前约 11 亿美元市值计算，在这一情景下，其市值对应毛利润倍数约为 3.6 至 5.4 倍。
Sivers 产能配额提升后估值测算继续下探
Serenity 表示，若产能配额提升至 15%，Sivers 年毛利润有望增至 3.07 亿至 4.61 亿美元，对应估值进一步降至 2.4 至 3.6 倍。
文中提到，Sivers CEO 此前已确认，公司正与更多晶圆厂合作扩充产能。自 2024 年以来，公司的供应链认证范围也在持续扩大。
CPO 放量与 CW 激光紧张被视为需求侧信号
Serenity 认为，随着共封装光学（CPO）市场加速发展，Sivers 未来收入指引和产能规划或进一步上调。
需求端方面，连续波激光（CW）供应仍然紧张。Lumentum 财报显示，公司已开始从公开市场采购 CW 激光器，以履行 EML 订单；TrendForce 数据显示，AMD 正通过长期协议锁定相关产能。
合作伙伴量产推进被列为潜在催化因素
Serenity 还表示，随着 Sivers 与 GlobalFoundries、Jabil、Ayar Labs、POET、O-Net 等合作伙伴推进量产，任何新增且通过认证的独立产能，都可能迅速被市场消化。
另据文中披露，摩根士丹利近期报告已将市值约 11 亿美元的 Sivers 列为 CPO 激光领域三大核心厂商之一，与市值超过 550 亿美元的 Coherent 和 Lumentum 并列。
Serenity 认为，除现有业务外，Sivers 在纳斯达克上市后，未来还可能通过并购扩展 TAM，复制 Lumentum 收购 Cloud Light、切入完整光模块和光引擎市场的发展路径。