StonkFun 正在把代币化股票变成 Solana 上 Meme 币交易的一种货币。0xResearch 的研究显示，从 9 月 1 日到 10 月 11 日，以代币化股票计价的 Meme 币交易，占 Solana 代币化股票 DEX 交易量的 31.5%，在其追踪的 55.8 亿美元总量中对应 17.6 亿美元，其中约五分之四由 StonkFun 的代币驱动。
这场实验的核心并不只是交易量增长，而是注意力如何被导入流动性。研究认为，Meme 币交易者被导入代币化股票池，股票代币承担了计价资产的角色，交易量因此被放大，但真正转化成股票投资者的人数占比不到 2%。
以股票为计价资产的 Meme 交易快速增长
在这类交易对中，Pump 已经超过 StonkFun。Pump 于 9 月 9 日上线自定义交易对，首周就拿下约四分之一的交易量。截至 10 月 11 日当周，这一比例升至 58%，在 2.16 亿美元交易量中占 1.25 亿美元。同期，Pump 的日交易量从约 1000 万美元升至 1800 万美元，而 StonkFun 则从约 4200 万美元降至 1300 万美元。
每一笔这类 Meme 交易都会被计入代币化股票交易量，因为股票代币是交易对中的计价资产。来自 SOL 或稳定币的买家，必须先经过这些流动性池，才能买到相应的 Meme 币。
SpaceX 成为近期最典型案例
最近较突出的例子是 SpaceX。自定义交易对允许 Meme 币直接针对 SPCX 交易，SPCX 是 Sunrise 推出的代币化 SpaceX 资产。随着这一机制落地，Pump 在 Sunrise 已发行代币中的交易份额按周从约 5% 升至约 12%，其中 SPCX 贡献了超过 80% 的增量。
10 月 10 日，Pump 上的 Meme/SPCX 资金池交易量约为 2000 万美元，约占 SPCX 全部 DEX 交易量的 38%。其中约一半交易量来自两个新发行的 Super Intelligent Beauty 币。
这类交易对还把交易量带到了其他 DEX。0xResearch 提到，10 月 10 日，在其他平台上有超过 1800 万美元的 SPCX 兑换，与一笔 Pump Meme 兑换共享同一笔交易。不过，这更多反映的是路由路径，而不是对 SpaceX 的新增需求。与此同时，StonkFun 的 SpaceX Meme 在 Raydium 上针对另一种代币交易，日交易量稳定在约 200 万至 300 万美元。
奖励代币分发覆盖超 36 万钱包
除了交易对设计，奖励代币也在把 Meme 交易者引向股票代币。数据显示，从 8 月 3 日到 10 月 11 日，奖励币向超过 36 万个钱包发放了约 3100 万美元的股票代币，其中约五分之四的钱包此前没有任何买入记录。研究称，这一主题推动 Solana 上的代币化股票持有者数量在 9 月增长了两倍。
但大多数收到奖励的人并没有留下这些代币。在从未买过股票代币的 28.9 万个钱包中，82% 已经卖出或转走手中的代币。剩下 18% 继续持有的钱包中，大多数保留的金额也很小。
真正转化为股票买家的比例不到 2%
研究显示，只有极少数人在领取奖励后转向直接买入股票代币。大约六分之一的钱包后来确实买入过股票代币，但目的主要是购买以该股票计价的 Meme 币，而不是为了持有股票本身。在这些钱包中，最终真正为持有股票而买入代币化股票的比例约为 2%。
按 0xResearch 的说法，StonkFun 和 Pump.fun 的作用，是把股票代币变成 Meme 币的货币。这种机制抬高了代币化股票的交易量，也把小额股票代币分发给了数十万个钱包，但主要触达的仍是 Meme 交易者，而不是新进入市场的股票投资者。
热点公司与链上流动性被绑定在一起
研究同时指出，这类产品把 Solana 上两个关键交易领域连了起来：现实世界中受到关注的公司，以及围绕这些公司衍生出的 Meme 交易。当某家公司成为市场热点，相关 Meme 往往会跟进，而这些 Meme 现在又可以直接针对对应的代币化股票交易。
这意味着，每一笔 Meme 交易都会经过股票代币，Meme 热度会给代币化股票带来额外交易量和流动性；奖励币则给持有者提供了一项可持有的资产。0xResearch 将其描述为一种协同循环，并认为这依赖于 Solana 的可组合交易环境。
以 SPCX 为例，Sunrise 推出的代币化 SpaceX 资产在 Solana DEX 上累计交易量已经达到 15.6 亿美元，其中 Zerofi 占主导地位。自 9 月 9 日自定义交易对上线以来，Pump 上的 SpaceX Meme 已贡献其中约 5600 万美元交易量。
Sam Schubert 在 0xResearch 的这份研究最后提出的问题是，这种由注意力带来的合成需求能够持续多久，以及代币化股票最终会成为独立资产，还是继续作为 Meme 交易的附属计价货币存在。
