7 月 24 日，The Market Ear 在最新市场快评中称，美股表面之下已经出现裂痕。纳指 100 已跌破 50 日均线，且 21 日均线下穿 50 日均线；标普 500 则被压缩在类似三角形结构中，若明确跌破 7500 点，行情可能转向更快下行。
周四，美股三大指数集体走低。标普 500 下跌 1.2%，报 7408.30 点；纳指下跌 2.2%，报 25137.69 点；道指下跌约 507 点。与此同时，七巨头单日市值蒸发约 8890 亿美元。
科技股与技术位同时承压
Alphabet 和 Tesla 在财报发布后大幅下挫，市场也开始重新审视 AI 资本开支的回报问题。The Market Ear 提到，若纳指 100 跌破 28500 点，在约 27000 点附近的 200 日均线之前，市场缺少有效技术支撑。
这意味着，接下来几个交易日里，科技股的技术位置变化仍是盘面焦点之一。
油价与收益率成为额外压力源
除财报因素外，油价也在快速上行。受中东紧张局势影响，美油升至 92 美元上方，布伦特原油一度突破 100 美元；10 年期美债收益率则升至约 4.7%。
The Market Ear 认为，油价是当前最容易被市场低估的变量。此前股市对原油上涨反应有限，但如果油价继续走高，通胀预期、债券收益率和企业利润率都可能同时承压，原本相对有序的回调，也可能被放大成更混乱的风险资产抛售。
波动率对冲信号开始分化
报告还提到，当前更值得警惕的是波动率仓位。整体来看，尾部对冲需求仍偏低，VIX ETN 持续遭遇赎回，资产管理人的 VIX 期货多头仓位仅处在第 1 百分位。
但在期权市场，保护成本已经开始抬升。VIX 看涨期权偏斜度处于第 96 百分位，显示部分投资者正在提前为更剧烈的波动买入保护。
CTA 可能成为下一轮放大器
野村的 Charlie McElligott 还提示，CTA 趋势交易基金可能成为下一轮波动的放大器。当前三个月趋势信号仍支撑 CTA 持有美股多头，但随着指数持续下跌，这一信号正在减弱。
如果模型由多头转为空头，标普 500 相关期货的潜在卖压可能达到约 255 亿美元。
7500 点与 200 日均线成短线观察重点
从目前盘面看，市场压力已经不只来自 Alphabet 和 Tesla 财报。油价、收益率、科技股关键技术位、CTA 仓位变化以及波动率保护需求，正在同时变得敏感。
接下来几个交易日，标普 500 能否守住 7500 点附近，以及纳指 100 能否避免继续跌向 200 日均线，将成为判断这轮回调是否仍保持有序的关键。