在民主党于周二横扫国会后，众议院民主党人正讨论在下届国会推出一项属于自己的加密市场结构法案。根据 Eleanor Terrett 周三的报道，这项计划可能把众议员 Maxine Waters 提出的《加密投资者与消费者权利法案》改造成民主党版本的加密市场结构法案，思路包括扩大美国证券交易委员会（SEC）的角色，同时缩小美国商品期货交易委员会（CFTC）的职责范围。
报道援引了 3 名曾与民主党幕僚沟通的行业消息人士。按照目前讨论的方向，这项提案将纳入 Waters 此前在众议院提出、但未被采纳的《Clarity Act》相关条款，也会吸收参议院民主党人在 9 月程序性投票失败前与共和党人达成一致的部分内容。
Terrett 还写道，法案很可能加入更严格的伦理条款，限制总统 Donald Trump 及其他联邦官员参与加密相关活动。共和党人则把这类提案称为一项「传递政治立场的法案」。
截至目前，这项加密市场结构法案的正式文本尚未公布，外界已知细节主要来自行业消息人士，而不是议员本人。
民主党掌控国会后，法案讨论升温
这轮讨论发生在民主党于周二赢得国会控制权之后。作为众议院金融服务委员会首席民主党成员，Maxine Waters 预计将在 1 月接替现任主席 French Hill，后者正是《Clarity Act》的发起人。
Bloomberg Law 周三报道称，新的多数席位让民主党在《Clarity Act》问题上获得更大筹码。该法案一直被视为加密行业最重要的立法优先事项之一，而民主党可能首先推动更严格的伦理规则，目标之一是 Trump 相关加密业务。
Waters 修正案原本包含哪些内容
Waters 曾在 2025 年 7 月以第 31 号修正案的形式，将这份「权利法案」附加到 H.R. 3633。宾夕法尼亚州众议员 Mary Gay Scanlon 提出动议后，众议院规则委员会按党派划线，以 4 比 8 否决了该修正案。
一项修正案若被认定为可进入审议程序，意味着众议院全院可以就其展开辩论并表决。上述结果使这套内容未能进入全院审议环节。
根据规则委员会记录，这份修正案原本要求：
- 提供 24/7 客户服务；
- 建立保险保障，或提供类似 SIPC 的覆盖机制；
- 设置受托责任和最佳执行规则；
- 制定反抢跑交易规则；
- 实行破产隔离托管，并支持 24 小时内提取资产；
- 每月披露由审计机构鉴证的储备证明。
该修正案还将为 SEC 和 CFTC 提供更多资金支持。
规则委员会还以同样的 4 比 8 结果否决了第二项民主党修正案。该修正案由科罗拉多州众议员 Joe Neguse 提出，内容是禁止国会议员、总统和副总统发行或背书数字资产。围绕伦理问题的这场争论，随后也一路延续到了参议院。
SEC 与 CFTC 的分工可能被重新改写
如果民主党最终提出自己的加密市场结构法案，最明显的分歧点之一将是 SEC 与 CFTC 的监管边界。
众议院已通过的《Clarity Act》把大部分数字商品交易的监管职责交给 CFTC，包括交易所、经纪商和交易商；同时，在满足特定条件的情况下，该法案还豁免成熟区块链上的代币向 SEC 进行注册。这一设计也是加密行业支持的版本。
如果新的民主党法案把监管重心重新转回 SEC，等于会逆转上述安排。
《Clarity Act》当前进展与民主党的新筹码
《Clarity Act》已于 2025 年 7 月在众议院以 294 票赞成、134 票反对获得通过，但在 9 月 15 日的参议院程序性投票中以 49 比 50 失利。
参议员 Thom Tillis 已提出重新审议动议，这保留了再次表决的可能性。不过，如果跛脚鸭会议未能让法案起死回生，这项法案将在本届国会于 1 月 3 日结束时一并失效。
眼下，民主党掌握了更大的谈判筹码。
据 Bloomberg Law 报道，参议院银行委员会成员、亚利桑那州参议员 Ruben Gallego 表示：「行业和共和党人搞砸了。这已经是他们本来能拿到的最好法案了。」
TD Cowen 的 Jaret Seiberg 周三写道，民主党横扫选举结果，意味着《Clarity Act》在未来两年内推进无望；而民主党针对 Trump 家族加密业务的调查，「可能使得任何一个能获得加密行业支持的 Clarity 版本都无法推进」。
下届国会的悬念
即便民主党推出自己的加密市场结构法案，法案若要成为法律，仍需要 Trump 签署。
一项以 SEC 为核心的法案，能否争取到足够多的共和党票数，还是最终停留在共和党口中的「传递政治立场的法案」，将成为下届国会开启时面对的关键问题。
这篇报道最初发表于 Bitcoin Magazine，作者为 Micah Zimmerman。
