比特币 8 月一度触及 81,300 美元，月底站稳 7.8 万美元上方，录得自 2024 年以来最强单月表现。TechFlowPost 文章认为，这轮上涨部分受美国财政部扩大长期国债回购带来的临时流动性推动，但 8 月 28 日杰克逊霍尔会议上的鹰派表态，已令市场重新押注 9 月加息。随着美国 8 月非农就业报告将在周五公布，强劲数据可能推升美债收益率并冲击风险资产，当前杠杆多头拥挤也放大了清算风险。

彭博宏观策略师 Simon White 表示，美国财政部持续扩大国库券融资，正让其职能接近货币发行机构，并逐步介入美联储领域。他指出，国库券占未偿债务比例已达 22.7%，剔除美联储持有部分后升至 24.1%。White 认为，这一结构变化可能推高通胀压力，并让政策利率同时承担货币与财政稳定职能。

美股三大指数隔夜集体收涨，道指、纳指和标普500均结束此前三连跌。8 月 ADP 私人就业新增约 3.8 万人，叠加伊朗相关地缘紧张情绪短暂降温，带动风险资产回暖，美债收益率从高位回落。另一边，日本 30 年期国债收益率升至 4.155%，市场紧盯拍卖结果可能对全球长端利率形成的反向压力。科技股内部继续分化，戴尔、英伟达等 AI 硬件股走强，软件和网络安全板块则普遍回落。

9月2日至9月3日，市场信息集中在链上资金流动、宏观利率与AI动态。Tron链上USDT供应过去1个月增至942.7亿美元，超过以太坊；不丹政府地址转出400枚BTC，约合3062万美元；一名在Hyperliquid做多约4.5万枚ETH的巨鲸卖出1500枚ETH补充保证金；与此同时，美债收益率继续走高，多位市场人士就全球股市、黄金与比特币走势发声。

日本 10 年期国债收益率本周突破 3%，为 1996 年 9 月以来首次，市场对日元套利交易大规模解除的担忧随之升温。市场已完全定价日本央行 9 月加息 25 个基点，部分观点还开始押注 10 月再次加息。日本作为美国国债最大境外持有国，其国内收益率上行、日元走弱与海外资产配置变化，正被视为可能影响美债和全球市场的重要变量。

美国与伊朗之间的军事摩擦在周二升级后，市场风险偏好回落，比特币当日下跌逾 2%，报 77,363 美元。报道称，比特币此前一度顶住特朗普对伊朗的威胁及首轮打击影响，但随着局势升温开始走弱。文章还提到，油价上涨、通胀预期和美联储降息预期变化，正共同影响比特币的短线表现。

摩根大通全球投资策略负责人格蕾丝·彼得斯警告，美债收益率持续上升对全球股市构成关键风险。10年期美债收益率已达4.8%，逼近5%的警戒线，30年期收益率升至19年高位。市场担忧油价推高通胀迫使加息，股市可能在11月美国中期选举前后出现5%至8%的健康回调。

Variational 上线首批 Swap 市场，标的为 XAU 和 US100，执行成本最高可降至链上 TradFi 永续合约的八分之一。交易方式与传统金融市场一致，可接入 TradFi 交易商流动性；Swap 的敞口机制类似永续合约，但以主要参考美元借贷成本的稳定持仓成本率取代波动性资金费率，且不收取交易手续费。Variational 计划在未来数月继续上新 Swap 市场。