比特币周五在6.435万美元附近交易，周内基本持平；以太坊报1,903美元，多数主流币也几乎没有波动。CoinDesk数据显示，市场整体在美国非农就业报告前保持观望。与此同时，布伦特原油上涨1.4%至83.61美元，因有关伊朗限制美以船只通过霍尔木兹海峡的消息再度推高油价。10年期美债收益率当天上行7个基点，美元录得两周来最好表现。

非农数据公布前夜，美股三大指数集体收跌，10 年期美债收益率走高，美元指数试探 100 关口。霍尔木兹海峡通行规则草案推动油价大涨，LME 铜价受刚果（金）出口禁令影响逼近历史高位。与此同时，AI 应用软件与存储板块大幅回撤，市场开始从已兑现业绩转向审视未来盈利指引与资本开支压力。

8 月 4 日，标普 500 收于 7,736.52 点，再创历史新高，道指也首次收盘站上 54,000 点，但纳斯达克仍较 6 月纪录低约 2%，英伟达较高点回落约 20%。这篇报道围绕标普 500 的市值加权结构、近两个月板块轮动、等权重指数跑赢现象与前十大权重股集中风险展开，解释为何指数创新高与部分科技股仍在回撤可以同时成立。

美国总统特朗普于当地时间 8 月 5 日在拉斯维加斯一场活动上表示，近期油价已经下跌并在一定程度上趋于稳定，“我们或许得让它再涨上去”，但他也称希望不必走到那一步。特朗普未进一步解释这番表态。美联社分析称，若与伊朗冲突再起，油价通常会走高。

据路透社报道，美国政府预计在未来几天延长《琼斯法案》临时豁免以压低汽油价格，现行豁免将于8月16日到期，为历史上最长暂停。能源部长称政策已帮助部分地区降价，但分析人士认为效果有限。特朗普支持率降至32%-34%，他称民调“虚假”。

桥水基金创始人瑞·达利欧在《The Diary Of A CEO》播客中表示，当前 AI 热潮已出现典型泡沫迹象，债务累积、贫富差距扩大和地缘政治变化正共同推动“大周期”演变。他称个人投资组合约 1% 配置比特币，但更偏好实物黄金，并建议普通投资者通过股票、黄金、债券和房地产分散风险，而不是长期持有现金。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，美联储 7 月按兵不动符合当前经济状况，劳动力市场稳定、经济增长稳健且未过热，因此没有立即加息的必要。他称关税对通胀的主要传导已基本完成，能源价格和关税带来的压力接近峰值，并重申美国通胀预计将在 2028 年前回到 2%。对于 AI 投资热潮，他表示目前未见泡沫迹象，但不同企业和技术路线的竞争可能带来市场波动。

日本央行周一表示，全球人工智能相关需求可能对日本通胀构成持续上行压力，这一判断或增强其近期加息理由。该行认为，AI 从中长期看有助于提升生产率并压低价格，但短期内投资热潮带来的需求增长，可能超过生产率改善的抑价作用。日本央行还提到，中东冲突推升油价、AI 相关商品全球需求走强，以及日元贬值抬高进口成本，都在加大日本通胀上行压力。