美国财政部扩大长债回购带来的安抚情绪未能延续，10 年期与 30 年期美债收益率很快回到约 4.70% 和 5.25% 附近。美股三大指数集体下跌，沃尔玛因同店销售和全年 EPS 指引不及预期大跌 9.15%，拖累消费板块。能源与贵金属走强，WTI、布伦特原油均触及近一个月高位，黄金在长端收益率回升背景下仍维持强势。科技股整体承压，但存储芯片与光通信板块逆势上涨，美光、Lumentum、Marvell表现突出。

摩根大通 8 月 19 日研报称，Moderna 与默克合作的个体化新抗原疗法 INT 在辅助性黑色素瘤 III 期试验中达到主要终点和关键次要终点，但相关利好已基本被市场计入。小摩维持 Underweight 评级和 40 美元目标价，认为 Moderna 下一阶段估值弹性，取决于 INT 能否在非黑色素瘤适应症中复制临床效果。

8 月 21 日 Bitget UEX 日报显示，市场继续围绕美联储沟通、美国财政部回购计划、油价走高和 AI 融资展开交易。美国财长贝森特称长期美债回购规模至少翻倍，单次操作下月或超 40 亿美元；Anthropic 最快本月底公开递交 IPO 文件；美股三大指数收跌，而 BTC、ETH 与加密概念股维持强势。报告还提到 Zcash 研究、比特币黄金交叉观察，以及 8 月 28 日杰克逊霍尔讲话预期。

美国财政部扩大长债回购带来的缓冲仅维持一天，10 年期与 30 年期美债收益率再度上行，道指下跌 703.84 点。油价上涨重新推高通胀担忧，沃尔玛虽交出超预期季度营收和调整后每股收益，股价仍跌逾 9%。科技股内部继续分化，七巨头普遍回落，存储、光通信和加密资产相对偏强，比特币突破 7.2 万美元。

美国财政部将 10 年至 30 年期国债流动性回购规模从每次最多 20 亿美元提高到至少 40 亿美元，30 年期美债收益率单日回落逾 9 个基点，美元指数跌至 98.69。黄金盘中突破 4500 美元/盎司，比特币一度升至 70064 美元。与此同时，美联储 7 月会议纪要释放偏鹰信号，并首次具体讨论 AI 建设带来的通胀与融资脆弱性，市场风格也从 AI 动量股转向医药与加密概念。

Moderna 与默沙东宣布，双方合作开发的 mRNA 黑色素瘤疫苗临床试验成功。消息发布后，Moderna 股价周三一度飙升 176.97%，收于 174 美元，创公司史上最大单日涨幅；默沙东也上涨逾 12.60%，收于 152.20 美元。ABMedia 提到，这一进展还带动 BioNTech、AbbVie、Amgen、Eli Lilly 和 Johnson & Johnson 等生物医药股走强。

默沙东与莫德纳公布，个体化 mRNA 新抗原疗法 intismeran autogene 联合 Keytruda 在黑色素瘤三期期中分析中达到主要和关键次要终点，带动莫德纳股价 8 月 19 日大涨 176.97%。这项疗法用于术后辅助治疗，目标是降低复发和远端转移风险，不是治疗已扩散的晚期患者。文章同时指出，官方目前尚未披露 HR、p 值和绝对复发率等关键数据，疗效幅度、长期安全性、量产和支付问题仍待后续观察。

美国财政部将长债回购单次操作上限提高至 40 亿美元后，30 年期美债收益率一度下行约 10 个基点，股债、黄金与加密资产同步获得支撑。与此同时，美联储 7 月会议纪要释放偏鹰信号，显示支持加息者多于表决结果所体现的范围。盘面上，Moderna 与默沙东公布个性化 mRNA 癌症疫苗三期进展后大涨，医疗保健板块走强；半导体板块则继续承压，费城半导体指数逆市跌超 2%。