PANews援引金十称，本周市场主线由美联储政策预期变化主导。沃什讲话后，美元收于99.69，周涨0.85%；黄金周跌3.24%，现货白银周跌3.82%。下周重点包括欧元区CPI、美国ISM制造业PMI、ADP就业、美联储褐皮书，以及周五公布的美国8月非农、失业率和工资数据。戴尔与博通也将在下周披露财报。

彭博经济研究首席美国经济学家 Anna Wong 表示，美国 8 月非农就业报告有相当概率再度负增长，与市场预估新增 9 万至 11 万人相左。按 FRED 数据核算，自 1954 年以来，美国出现 20 次连续两个月非农负增长，其后三个月内有效联邦基金利率上行超过 25 个基点的仅 2 次，且都在 1950 年代。该判断发布前，Kevin Warsh 在杰克逊霍尔发表偏鹰讲话，推动 CME 显示的 9 月加息概率从 35.4% 升至 55.7%。

美国 7 月非农就业人数减少 2.3 万人，5 月和 6 月新增就业合计下修 10.3 万人，但失业率降至 4.09%，创 2025 年 6 月以来新低。Nick Timiraos称，这份报告几乎没有给美联储提供清晰答案。多位华尔街经济学家也认为，9 月会议是否加息，接下来仍要看未来几周公布的 CPI 和 PCE 数据。

华尔街日报记者、“美联储传声筒”Nick Timiraos 表示，7 月非农报告对美联储而言难以解读。劳动力市场未重新加速的证据或削弱下月加息紧迫性，但取决于通胀数据。失业率下降令市场聚焦通胀。温和数据将强化按兵不动理由，强劲数据则可能给反对加息的官员带来争取第四张赞成票的机会。

美国7月非农报告将于今晚20:30公布，市场预期新增就业8万人，高于6月的5.7万人，失业率料维持在4.2%。但ADP私营就业仅增4.4万人，劳动参与率降至2021年来最低，高盛提醒7月数据常低于预期，且前月数据易大幅修正。

Polymarket 数据显示，美联储 9 月加息 25 个基点概率升至 48%，单月涨 24%；9 月维持利率不变概率降至 49%。今晚 20:30 美国 7 月非农报告将公布，华尔街预测分歧巨大。市场人士警告，数据若显著偏离预期，股债汇可能剧烈波动。美银经济学家称，若劳动力市场无恙，美联储今年最多还可能加息三次，但联邦基金期货仅定价一次。

美国7月非农就业报告将于今晚公布，市场预期新增就业约8万人，但机构预测分歧明显，区间从4万人到15.7万人不等。高盛与先锋等机构均提示“弱7月”风险，过去三年7月非农连续低于预期且常伴随前值下修。若数据偏强，市场或强化“高利率维持更久”的定价；若数据偏弱，降息预期可能回升。失业率、劳动参与率与薪资增速也将成为判断美联储政策路径的关键变量。

非农数据公布前夜，美股三大指数集体收跌，10 年期美债收益率走高，美元指数试探 100 关口。霍尔木兹海峡通行规则草案推动油价大涨，LME 铜价受刚果（金）出口禁令影响逼近历史高位。与此同时，AI 应用软件与存储板块大幅回撤，市场开始从已兑现业绩转向审视未来盈利指引与资本开支压力。