美国8月综合PMI升至56.0，创四年新高，带动上周五美股反弹，但标普500和纳指周线仍录得四周内首次下跌，道指连跌两周。周末又叠加美加关税摩擦升级、伊朗就霍尔木兹海峡发出警告、阿里巴巴宣布800亿港元配股投向AI，以及英伟达高端服务器明年或涨价超过15%的消息。市场本周将把焦点放在英伟达财报和杰克逊霍尔全球央行年会，这两项事件被视为9月市场方向的重要观察点。

高盛首席经济学家 Jan Hatzius 认为，市场对9月 FOMC 加息的定价仍偏鹰，但除非9月初公布的8月数据明显反转，否则美联储在9月15日至16日会议上加息的可能性已经很低。该行指出，就业增长放缓、消费降温、通胀趋势继续改善，都会削弱加息理由。与此同时，7月会议纪要显示，支持进一步收紧政策的官员增加，给短端利率和科技股估值带来新的扰动。

美联储7月会议纪要显示，多名官员认为，若通胀不能继续回到2%目标，就应提高利率，以避免日后被迫采取幅度更大、成本更高的紧缩措施。纪要未显示任何官员支持降息，鹰派立场有所扩大。沃什还提议将每年8次议息会议缩减为6次，相关变更最早要到2027年才可能生效。

Decrypted报道，周三美股中的加密相关股票集体拉升，Strategy（MSTR）收涨11.95%至103.58美元，Coinbase（COIN）涨9.05%至159.47美元。Circle（CRCL）和BitMine（BMNR）分别上涨9.44%和9.68%。四只股票盘中都刷新日内高点，随后回吐部分涨幅。

美国市场将在北京时间8月20日凌晨同时迎来两项关键事件：160亿美元20年期美债拍卖和美联储7月会议纪要。市场关注点分别落在长端利率与短端政策预期上。若拍卖需求偏弱、纪要偏鹰派，收益率曲线可能整体上移，压力或传导至科技股、新兴市场及高杠杆交易。当前美国及全球长端收益率已处于多年高位。

BlockBeats消息称，8月19日美国10年期公债殖利率一度升至4.75%，20年期殖利率升至约5.28%。Bitunix分析师认为，市场正在重新评估美国长期财政赤字、通膨风险与期限溢价。随着长端美债承压，企业、房贷和高估值资产的资本成本同步上升，比特币等加密资产也面临美元流动性和风险偏好变化带来的考验。

美股近期回暖并非只靠降息预期，企业股票回购正成为更关键的支撑力量。标普500回购强度升至至少2010年以来高位，叠加市场对美联储9月降息押注升温，正在共同影响全球风险资产情绪。

美股近期反弹背后，股票回购正成为被低估的重要力量。企业大规模回购叠加市场对美联储降息预期升温，共同支撑风险资产情绪，也为加密市场提供外部流动性观察窗口。