Strategy优先股STRC跌破80美元，脱锚近25%，直接堵死了该公司最便宜的融资渠道。每年超12亿美元的现金股息压力逼近，账面现金仅够支撑一年。Strategy被迫转向普通股融资，但资金更多用于补充现金而非增持BTC，导致每股BTC权益持续下降。若脱锚无法修复，Strategy或从最大边际买家沦为潜在抛售方，对比特币价格构成重大威胁。

Strategy 的优先股 STRC 已跌破 80 美元，距离目标面值 100 美元脱锚近 25%。作为 Strategy 最便宜、最高效的融资工具，STRC 的持续脱锚直接堵死了公司最重要的资金来源。当前 Strategy 每年需支付超过 12 亿美元的现金股息，而账面现金仅约 14 亿美元，仅够覆盖不到一年。为缓解现金流压力，Strategy 不得不转向普通股融资，但近期数据显示，募集的 3.355 亿美元中仅 10% 用于增持 BTC，其余用于补充现金。更危险的是，如果普通股持续稀释每股 BTC 权益，MSTR 的高溢价基础将动摇，甚至可能迫使 Strategy 卖出 BTC。这意味着 BTC 市场过去最稳定的机构买盘正在减弱，甚至可能转变为潜在卖盘。

Strategy优先股STRC跌破80美元，距面值脱锚近25%，导致其最核心的优先股融资通道近乎关闭。当前STRC年股息支出超12亿美元，公司现金仅能覆盖不到一年。Strategy被迫转向普通股融资补充现金流，但大部分资金不再用于买入BTC，每股BTC权益持续下降。若STRC无法回锚，机构买盘减弱甚至可能转向卖币，对比特币价格构成重大风险。