美股三大指数隔夜集体收涨，道指、纳指和标普500均结束此前三连跌。8 月 ADP 私人就业新增约 3.8 万人，叠加伊朗相关地缘紧张情绪短暂降温，带动风险资产回暖，美债收益率从高位回落。另一边，日本 30 年期国债收益率升至 4.155%，市场紧盯拍卖结果可能对全球长端利率形成的反向压力。科技股内部继续分化，戴尔、英伟达等 AI 硬件股走强，软件和网络安全板块则普遍回落。

杰克逊霍尔讲话后，沃什强调通胀尚未出现“有意义的改善”，市场迅速上调9月加息预期，两年期美债收益率升至4.36%附近。美股上周五整体走弱，半导体板块回吐涨幅，云服务与软件股相对走强。原油因美伊局势升级逆势上行，黄金和白银则大幅下挫。本周市场将集中关注9月4日美国8月非农数据，以及博通、戴尔、Snowflake等一系列AI相关财报。

7月非农就业人数减少2.3万人，前两个月数据也大幅下修，失业率降至4.1%，劳动参与率继续走低。数据公布后，美股三大指数期货集体走高：道指期货涨0.34%，标普500期货涨0.51%，纳指100期货涨1.04%。通胀与就业风险之间的权衡，可能促使美联储推迟加息。

Kevin Warsh获得参议院银行委员会批准，将接替Jerome Powell出任美联储主席。市场关注今晚鲍威尔讲话，预计降息不会早于明年。

美联储三位理事同日表态，因伊朗战争推高油价，通胀风险已超越就业风险，主张维持利率不变、暂缓降息。Miran还提出缩表1-2万亿美元需缓慢推进。

Anthropic联合创始人 Chris Olah 在梵蒂冈与教宗良十四世同台时称，AI正带来历史级道德与就业风险，行业决策不能只交给科技公司。

美国 6 月 PPI 低于预期，叠加此前 CPI 数据，市场基本排除短期加息可能，美股三大指数收涨。资金回流大型科技平台，苹果、PayPal 表现突出，存储芯片板块则遭遇集中抛售。与此同时，美联储官员对通胀前景仍保持分歧，油价受中东局势与库存数据共同牵制，市场焦点转向零售销售、初请失业金和台积电、奈飞等即将公布的财报。

美联储理事 Cook 周三表示，等待通胀放缓一段时间是明智之举，但如果通胀未能很快放缓，联储已准备采取行动。她称未来风险仍主要偏向通胀上行，原因包括 AI 投资热潮、关税以及伊朗战争带来的价格压力。Cook 还指出，与约一年前相比，当前通胀风险已超过就业风险。