英伟达开出其在美国以外最大的一笔投资支票：认购联发科 35 亿美元可转换债券。这笔交易于周一公布，覆盖了联发科 39 亿美元离岸债发行中的约 90%。联发科称，这是该岛资本市场历史上同类交易中规模最大的一笔。
Alphabet 也参与了认购，但双方都没有披露谷歌母公司具体投入了多少资金。
合作范围扩展到 AI 基础设施、边缘 AI 和汽车
这笔交易也让双方原本已经覆盖 PC、数据中心和汽车的合作关系继续加深。根据两家公司联合声明，联发科将采用 Nvidia 的 NVLink Fusion 平台，把定制芯片直接接入 Nvidia 的机架级计算系统。
双方列出的三大重点方向是：
- AI 基础设施
- 边缘 AI
- 软件定义汽车
在边缘侧，联发科与英伟达继续共同开发 RTX Spark 和 DGX Spark 芯片，把联发科在 SoC 领域的能力与英伟达 GPU 结合，用于 AI PC 和开发者工作站。
英伟达 CEO 黄仁勋在接受 Bloomberg TV 采访时表示，这并不是循环融资，因为两家公司经营的是各自独立的业务。
零息可转债结构引发对“循环融资”的质疑
不过，围绕这笔交易的结构，外界仍有质疑声音。
按照协议，英伟达认购的是零息债券，也就是在债券持有人按预设执行价格转股之前，联发科无需支付利息。这意味着，如果联发科股价继续上涨，英伟达无需发起收购，也可以获得股权上行收益。
批评者将这种安排称为“循环融资”：英伟达向买方出售芯片，又为买方提供资金；如果买方因采购更多芯片推动股价上涨，英伟达还可能从中再次获利。
这笔 35 亿美元投资，大约相当于英伟达截至 7 月下旬所报告 962 亿美元营收的 3.6%。
联发科加码 AI 加速器 ASIC 业务
联发科并非临时切入这一时点。该公司一直在围绕定制 AI 加速器芯片建设数据中心业务。这类应用专用集成电路，也就是 ASIC，强调针对单一任务进行优化，而不是像英伟达 GPU 那样追求更通用的能力。
联发科预计，这项业务今年营收将超过 20 亿美元；到 2027 年，可服务市场规模将达到 800 亿美元。公司目前把这一市场的目标份额上调到 15% 至 20%，此前给出的目标区间为 10% 至 15%。
Google 也在推进自研芯片，联发科成为第二选择
追逐这块市场的不只有联发科。Google 此前一直依靠 Broadcom 帮助打造其定制 Tensor Processing Units。OpenAI 也在 6 月推出了由 Broadcom 代工构建的推理芯片 Jalapeño。
报道提到，联发科也已开始协助 Google 开发自有芯片，这让 Google 在 Broadcom 之外多了一个选择。
英伟达对联发科的这笔押注，相当于让这家全球市值最高的芯片公司进入第二家大型 ASIC 厂商体系之中，时间点正值其最大客户不断寻找绕开 GPU 路径之际。
量产时间表
联发科首款 AI 加速器 ASIC 预计将在 2026 年第四季度进入量产，第二代芯片则计划在 2028 年实现大规模出货。