比特币周五徘徊在 63020 美元附近，日内下跌 1.7%，较 10 月创下的 126080 美元历史高点低约 50%。Decrypt 援引 Hashkey、Capital.com 与 Glassnode 的观点称，全球风险资产回撤、长期持有者持续在亏损状态下向交易所转入筹码，是当前主要压力来源。虽然美国现货比特币 ETF 在连续流出后恢复净流入，但暂时还不足以为价格提供明确支撑。

Glassnode认为，比特币底部仍在形成，但市场结构已出现变化：长期持有者投降式抛售从周期峰值回落，6 月低点的抛盘被买盘吸收，价格正重新测试上方阻力。报告指出，短期持有者成本基础接近 69,000 美元，将成为下一道关键关口；与此同时，ETF 流出虽放缓但未逆转，衍生品空头回补也尚未转化为现货买盘。

Monera Digital 在六月月报中称，BTC 当月由 73764 美元跌至 59624 美元附近，ETH 由 2007 美元跌至 1572 美元，市场进入更深一层出清。报告将六月的核心线索归纳为三条：Strategy 的买盘范式破裂、BTC 现货 ETF 出现约 45.1 亿美元史上最大单月净流出，以及市场微观结构从现货投降逐步过渡到月末吸筹。报告同时指出，长期持有者重回净买入、Ahr999 跌至 0.283、LTH 供应占比升至 88.1%，显示底部区域特征正在形成，但 ETF 未止血、美元未回落、价格未收复关键阻力，周期反转仍未确认。

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一套比特币交易框架在剔除名人喊单与失效模型后，保留MVRV Z-Score、SOPR 28日均线、ETF净流入和宏观流动性四项核心指标。当前链上三项信号共振，显示市场或处于高概率观察买点区间。

链上数据显示，比特币当前处于公允价值区间，鲸鱼持续从交易所提币，但短期持有者亏损卖出、散户抛压仍在，整体牛市确认信号尚未出现。

链上数据显示，比特币长期持有者SOPR于4月3日降至0.753，反映出明显的亏损抛售压力。与短期持有者接近盈亏平衡形成反差，这种背离或预示市场结构正在酝酿变化。

链上数据显示，比特币长期持有者SOPR降至0.753，反映其正以明显亏损出货；而短期持有者SOPR接近盈亏平衡，市场结构分化加剧，或预示新一轮方向选择。