美国8月综合PMI升至56.0，创四年新高，带动上周五美股反弹，但标普500和纳指周线仍录得四周内首次下跌，道指连跌两周。周末又叠加美加关税摩擦升级、伊朗就霍尔木兹海峡发出警告、阿里巴巴宣布800亿港元配股投向AI，以及英伟达高端服务器明年或涨价超过15%的消息。市场本周将把焦点放在英伟达财报和杰克逊霍尔全球央行年会，这两项事件被视为9月市场方向的重要观察点。

韩国股市经历大幅抛售后，散户风险偏好并未明显降温，资金开始从单一股票杠杆 ETF 转向股票挂钩证券 ELS。Bloomberg 报道称，韩国 7 月 ELS 销售额约为 3.5 兆韩元，创 2023 年 4 月以来新高，挂钩三星电子与 SK 海力士的产品最受欢迎，部分券商给出 40% 至 50% 的年化票息，但高收益背后也对应较高的本金亏损风险。

Open Standard 联盟宣布成立当天，Circle 股票 CRCL 下跌 17%，市场担心由 Stripe、Visa、Google 等 140 多家公司支持的联盟稳定币会冲击 USDC。Artemis 则认为，投资者低估了稳定币到 2030 年突破 1 万亿美元的扩张空间，也误把 Circle 仅视为稳定币发行方，而非正在搭建全栈货币平台的科技公司。按其测算，若 USDC 占据 20% 份额、利率维持 2%，Circle 仅利息收入就可达到 40 亿美元，结合支付网络与公链业务，CRCL 对应的营收和估值仍有上修空间。

韩国股市大跌后，散户风险偏好并未明显降温，反而转向更复杂的结构性产品。年化票息可达 40%至 50%的股票挂钩证券（ELS）在 7 月销售额升至逾三年高点，主要集中在挂钩三星电子和 SK 海力士的产品。与此同时，监管机构正着手遏制散户对单只股票杠杆 ETF 的需求，这类产品被认为在韩国综合股价指数上月暴跌 22%期间放大了市场波动。

比特币8月21日一度突破7.8万美元，24小时内涨超9%，近三个交易日累计反弹逾20%。同期，狗狗币、以太币走高，加密概念股盘前上涨，过去24小时全网爆仓金额达13.21亿美元，空单占绝大多数。市场认为，此轮上涨与美国财政部扩大长期国债回购、流动性预期改善及空头集中平仓有关，但对后市是否已见底，机构看法并不一致。

在《Milk Road Show》访谈中，加密分析师 Rob 围绕比特币重返 200 周移动平均线后的市场位置、自己的风险分级定投策略，以及牛市分批止盈方法展开讨论。他称当前风险水平大致在 0.3，处于四倍买入区间；同时对冷钱包漏洞、自托管风险和单点托管失误表达担忧，主张将资金分散放在硬件钱包、托管服务和 ETF 等不同渠道。对于山寨币，他表示配置重点仍放在 BNB、ETH、SOL、TRX 四条主要稳定币承载链相关代币。

据链上分析师余烬监测，某巨鲸在 7 月 6 日 MicroStrategy 公告卖币引发市场大跌时进场做多 BTC 和 ETH，总仓位价值约 8000 万美元，并一直持有至今。其中，BTC 开多价格为 62353 美元，ETH 开多价格为 1762 美元。随着近两日市场反弹，该巨鲸相关多头仓位浮盈已升至约 2110 万美元。

腾讯、阿里、百度、快手、小米和网易都在讲AI，但财报后股价表现并不一致。腾讯、阿里、百度、快手和网易下跌，小米成为少数例外。文章认为，AI已不再决定“有没有资格入场”，市场更在意它能否真正改变现金流、资本开支和业务结构。