9 月 9 日，美国追踪以太坊、XRP 和 Solana 的 ETF 合计吸纳近 5900 万美元，而比特币相关产品流出 1.2024 亿美元。尽管头部合规加密资产之间出现资金切换，但 BlockchainCenter 的山寨币季节指数仅为 37，远低于 75 的临界值。过去 30 天内，绝大多数 ETF 资金仍集中在比特币、以太坊、XRP 和 Solana，显示 ETF 内部轮动并未传导至更广泛的山寨币市场。

据 Bitcoin.com 报道，21Shares 高级加密研究策略师 Matt Mena 表示，在美国现货比特币 ETF 累计净流入约 6.03 亿美元、山寨币风险偏好回升的背景下，比特币第四季度行情可能明显转强。他提到，BTC 当前在 77,000 美元附近获得支撑，月底前冲击 82,000 美元区间的可能性增强，并给出 10 万美元 BTC、3,500 美元 ETH、100 美元 HYPE 和 130 美元 SOL 的第四季度潜在目标位。

比特币与以太坊反弹后，山寨币市场同步回暖。CoinGecko数据显示，自8月19日以来山寨币总市值一度增加超过2500亿美元，回升至约1.13万亿美元，CoinGlass统计的日交易额也从约862.3亿美元升至1324.3亿美元。ENA、PUMP、ZEC和AAVE近7日涨幅居前，但文章认为，当前更像是资金向高Beta、强叙事和有明确催化剂的少数资产集中，距离全面山寨季仍有距离。

比特币和以太坊反弹后，山寨币市场同步升温，山寨币总市值回升至约1.13万亿美元，日交易额一度增至1324.3亿美元。ENA、PUMP、ZEC、AAVE等代币近7天显著跑赢大盘，但指标显示市场距离典型山寨季仍有距离。PANews称，资金当前更集中于高Beta、强叙事和有明确催化剂的资产，传统由比特币向全市场扩散的轮动模式正受到机构资金结构和代币供给扩张的挑战。

ChainFeeds 8 月 23 日发布一期《VC 说》，汇总多家加密投资机构对近期市场回暖的看法。文中提到，部分观点将 BTC 上涨与 30 年期美债收益率下行、SEC 提出代币发行新规等因素联系起来，也有机构讨论 ETH、山寨币轮动与链上机会。该文同时列出近期研究选题，包括 Arthur Hayes 的 AI Agent 实验、IOSG Ventures 对 Model Fusion 需求的讨论，以及 Metrics Ventures 的市场观察。

8 月 20 日，加密市场多头回到盘面，BTC 维持在 6.9 万美元附近，ETH 约 2240 美元。市场将本轮上涨与美国财政部扩大长期国债回购规模，以及 SEC 新提出的「Regulation Crypto Assets」草案联系在一起。草案为部分加密资产投资合同设立专门发行框架，并包含注册豁免与条件式安全港。

澳洲交易员 Jake Pahor 披露其个人持仓目前为 100% 比特币、零山寨币，并用 CSH 评分系统执行动态定投。当前 CSH 评分为 25.6/100，处于其设定的 10 至 30 买入区间内，评分越低买入规模越大。他表示，目前更大仓位仍在等待 20 分以下信号，同时把 200 周均线、FOMC 决议以及 TOTAL3/BTC、ETH/BTC 等指标列为下周观察重点。

比特币市场主导率升至新高，以太坊表现疲软。分析师MooninPapa指出山寨币连续三日日线破位，多个币种如TAO、ZBCN、WLFI技术面恶化，传统金融市场也显露脆弱迹象。